银行行业：政策释放出打破银行“刚兑”的信号

包商银行成为个案：深度解析风险及未来展望

包商银行因独特的股权结构和公司治理机制，其信用风险和负债端压力显著超过同行业水平，无疑是一个独特的案例。在我国众多中小银行中，是否存在系统性风险？未来的压力又来自哪里？

据了解，未来的系统性风险可能源于经济快速下行或流动性突然收紧。但目前来看，这些因素在短期内尚不明显。尽管如此，政策层面已经释放出打破银行“刚兑”的重要信号。本次处置中，对于5000万以上的公司存款和同业负债，政策并不明确担保，这表明有意逐步撤出对各类银行的“隐形兜底”。

尽管外部环境存在不确定性，但金融供给侧改革仍在稳步推进。在这个过程中，银行之间的分化可能会加大。投资者在选择银行股时，需要更加注重银行的质地和潜力。

我们一直坚持防御策略，并强调银行股的防御性。在此背景下，我们推荐投资者关注优质银行，如工商银行、建设银行、农业银行、招商银行以及宁波银行等。这些银行在不确定的市场中表现出较强的稳健性和抗风险能力。

我们不能忽视可能的风险提示***，如国内经济下滑超出预期、政策变动超出预期以及中美双方合作推进进展不及预期等。投资者在做出决策时，需要全面考虑各种因素，保持谨慎态度。

包商银行作为一个独特案例，其风险及未来展望值得我们深入研究。我国中小银行的系统性风险也需要密切关注。投资者在把握机遇的也要做好风险防范工作，以稳健的投资策略应对不确定的市场环境。（中泰证券）