证券行业：宏观逆周期调节+打造航母级头部券商

近期上市券商的业绩表现引人注目，营收和利润均呈现环比双增长态势。整体年化ROE保持在6%，显示出良好的盈利能力。据最新数据显示，截至目前，可比口径的上市券商在11月份实现了42亿元净利润，较上月增长14%，但同比减少15%。同期，营收达到127亿元，环比增长10%，同比增长1%。

随着前11个月累积的净利润达到惊人的616亿元，同比增长高达惊人的48%，累积营业收入也达到了惊人的水平，同比增长达到惊人的34%，充分显示了这些券商的强大盈利能力和稳定的市场表现。具体来看，交投活跃度的稳定性以及投行业务的持续回暖都起到了积极的推动作用。其中经纪和自营业务的交易活跃度虽然环比略有下滑，但交易总额仍然保持了增长趋势。信用业务方面，两融余额保持稳定增长，股票质押规模也有所扩大。随着IPO常态化和科创板的推进，券商的IPO业务预计将持续回暖。与此再融资和债券承销业务的规模也有望进一步提升。宏观经济逆周期调节政策对券商估值中枢也起到了支撑作用。打造航母级头部券商的政策也进一步提升了头部券商的估值水平和业绩表现。这些券商在政策红利下有望进一步壮大。尽管政策推进和经济数据的不确定性可能会带来风险，但头部券商仍然值得关注。我们推荐关注龙头券商如海通证券和招商证券等。这些券商在面临机遇的同时仍需谨慎对待可能的风险挑战。方正证券的这一分析报告为我们提供了一个关于上市券商的最新、最全面的视角。