汇丰晋信：叠加逆周期调控政策的效果将在 4 季

在金秋的十月十八日，资本邦为我们带来了中国经济的动态。据国家统计局发布的数据，三季度中国的实际GDP增长率出现了轻微的回落，定格在了6.0%。虽然相较于一季度的6.4%和二季度的6.2%，这一数字似乎有些许下降，但细观其趋势，仍旧稳健前行。

从名义GDP的角度来看，其同比增速也从二季度的8.3%降至7.6%，GDP平减指数也从2.0%回落到1.5%。这一系列数据似乎在告诉我们，中国经济在三季度面临一些压力。当我们深入研究时，会发现更多的细节信息。

相对于三季度略显疲软的经济数据，九月份的数据展现出企稳的迹象。工业领域的增加值增速从八月份的4.4%回升至5.8%，与电力消耗的稳定增长趋势相吻合。投资领域，1至9月份的固定资产投资同比增长5.4%，其中，房地产投资的增速更是达到了10.5%，表现出强劲的韧性。基础设施建设投资的同比增速为5.0%，延续了其几个月来的稳定态势。消费领域，1至9月的社零增速同比增长8.2%，其中汽车销量降幅收窄，房地产后周期的家电和家居消费也有所回升。

汇丰晋信的首席宏观及策略师闵良超指出，虽然三季度经济增速的回落符合整体预期，主要受7、8月的持续低迷影响，但从九月的数据来看，工业、投资、消费增速均有所回升。展望四季度，尽管经济放缓的长期压力仍然存在，但短期内的一些积极信号也不容忽视。当前，部分行业已经进入去库存的末期，再加上逆周期调控政策的效果将在四季度逐渐显现，预示着经济有望在四季度实现阶段性企稳。对于资产价格而言，这无疑有利于传统低估值板块的估值修复。

资本邦提醒您，本文的所有信息仅作为投资参考，不构成具体的投资建议。投资总是伴随着风险，我们需要谨慎对待。在做出任何投资决定时，您都需要结合自己的实际情况，进行全面而深入的分析和考虑。