节后A股开门红 阿里入股全球免税巨头Dufry

节后A股市场开门红，却有一则重磅消息席卷了整个市场——阿里巴巴入股全球免税巨头Dufry。这一消息，使得中国免税行业巨头中国中免（股票代码：601888）遭遇罕见跌停，日内市值蒸发超过400亿元。尽管各路券商分析师迅速表态，表示无需恐慌，短期内市场格局不会受到太大影响，但“免税战场”上的这场巨变无疑引发了广泛关注。

在国庆黄金周期间，市场便传出消息，全球领先的免税零售商Dufry正与阿里巴巴携手，在中国组建一家合资公司，以开展旅游零售业务。其中，阿里与Dufry的持股比例分别为51%和49%。为了这次合作，Dufry还将向安宏资本和阿里增发约2500万股。而阿里将以不低于28.5元瑞士法郎的价格认购增发后的不超过9.99%的股份。

深入了解后发现，由于海外免税业务受到新冠疫情的严重冲击，Dufry上半年营收同比减少62%，达到15.87亿瑞士法郎，而在7-8月，其营业额更是减少了75%-85%。目前，Dufry在中国的主要业务是机场零售，覆盖北京、上海、成都等城市的机场，包括世界知名奢侈品牌的特许精品营销店、机场书店及百货销售网点等。与此Dufry一直在寻求在中国拓展旅游零售业务的机会。海南自贸岛方案出台后，Dufry也与海南进行了接触。

对于阿里而言，今年一直在旅游行业积极布局。最近，阿里受让了出境旅行社龙头众信旅游的控股股东5%股权，现在又与Dufry携手合作。

两大巨头的“联姻”直接引发了中国免税行业大佬中国中免的股价震荡。昨日开盘后，中国中免股价便直奔跌停。午后虽然股价有所回升，但尾盘仍暴跌8.45%，报价204.1元，成交额达到66.46亿元。

关于中国中免的股价大跌，有分析指出，安信证券注意到，虽然阿里与Dufry合作成立合资公司，但这并不意味着可以直接进入中国免税市场。目前中国免税市场仍受到牌照壁垒的限制，外资或中外合资公司持股国有免税零售牌照的情况尚无先例。关于合资公司未来将开展的业务也尚未有明确消息。

中国拥有的免税牌照企业数量有限，主要包括中国中免、日上免税行（已被中免收购）、海免（已并入中免）等。其中，中国中免一家独大，拥有三张含金量十足的牌照，包括出入境免税牌照、海南离岛免税牌照以及离境外国人市内免税店牌照，其在国内免税市场份额超过九成。

有私募人士对记者表示，考虑到阿里以往的颠覆效应以及当前政策趋势的变化，此次与Dufry的合作有可能在长期内对原有市场竞争格局带来冲击。虽然挑战中免的霸主地位可能尚早，但市场对销售数据能否支撑当前的高估值产生了质疑。最新的销售数据显示，“双节”期间的销售额并未达到预期的增长幅度。

尽管如此，中国中免今年的涨幅仍近130%，最新总市值近4000亿元。这一数字足以显示出市场对免税行业的看好程度以及对中国中免未来发展的期待。在这场变革中，究竟谁会成为最终的胜者？市场拭目以待。