部分公募转战低估值周期行业 医药消费仍被长期

今年以来，医药基金表现瞩目，相关基金规模急剧扩张。多位经验丰富的基金经理透露，当前生物医药个股的估值已处于高位水平。投资者在观察市场动态时发现，部分资金正在从受益于疫情的行业转向周期成长方向。展望下半年，市场风格可能趋于均衡，医药、消费、科技等领域的长期前景依然被普遍看好。

随着季报的公布，我们看到二季度公募基金增加了对电气设备、化工、有色金属等周期成长行业的配置，同时减仓了食品加工、医疗器械等疫情受益行业。这样的调整引起了市场的广泛关注。

对于行业持仓的变化，中融基金的哈图经理有着独到的观点。他认为，虽然基金的行业持仓有所变化，但环比来看并不显著。这种变化更多的是由于行业涨跌快慢的差异带来的。存量基金对于前期滞涨低估值板块的配置，反映了市场机会与估值分布的一个极端现状，以及这种情形被越来越多人担忧的趋势。

博时基金的王俊研究总监则指出，当前市场呈现出一种“头重脚轻”的格局。众多行业如医药、食品饮料和科技等的估值已经达到历史高位，而传统行业的估值则相对较低。在这种情形下，短期看，医药、科技等行业的收益率可能难以达到预期水平。随着全球宏观经济的逐步恢复，一些受疫情影响较大的行业盈利有望得到修复。未来应聚焦在盈利增长和与实体经济紧密相关的行业，下半年更多的机会可能来自低估值的行业，比如与经济增长紧密相关的传统制造业。

进入下半年，周期行业受到资金的热烈追捧。从军工到有色金属，行业ETF的资金流向显示，周期类ETF的份额增长迅速。一些传统行业如机械制造、化工、建材等也受到了投资者的关注。国泰基金认为市场风格将趋于均衡，科技周期依然处于上升阶段。对于建材、挖掘机、重卡、化工等子板块来说，雨季和洪水结束后，价格有望上涨。

哈图经理强调，在估值与涨幅的剪刀差持续扩大的背景下，投资者需要更加关注行业的基本面变化。之前强势的板块已经出现分化，资金开始分流到前期滞涨且受益于经济改善的行业。他依然看好科技医药消费等长期趋势，同时也看好那些估值较低、受益于经济恢复的机械制造、化工等行业。

市场格局正在发生变化，医药、科技和消费等领域依然被看好，但投资者也开始关注低估值行业的机会。未来的投资环境将更加复杂和多元，投资者需要灵活应对市场的变化，寻找更多的投资机会。