建筑行业：基本面稳健 滞涨显着

《政策助力，基建展现复苏曙光》

随着《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》的发布，国内基础设施REITs试点正式拉开帷幕。在当前经济面临考验的背景下，这一政策工具的出现，犹如一缕春风，为盘活存量资产、缓解地方财政压力提供了新的路径。它不仅打开了基建投资的新空间，也提振了专项债及多渠道融资的信心。以往主要用于土地储备和棚改领域的专项债，在新规实施后，投向基建的比例将大幅提高。项目资本金比例下调、可发权益金融工具筹集资金等措施也将为基建投资注入新的活力。

今年1-4月，基建投资虽然仍呈现负增长率，但较1-3月份的降幅已经明显收窄，复苏态势显著。展望未来，基建有望在经济舞台上扮演托底角色。建筑行业的基本面稳健，尽管面临压力，但滞涨现象显著。去年，建筑行业上市公司合计完成营收达到5.61万亿元，同比增长近16%，增速创近年来新高。行业平均毛利率和净利率基本保持稳定。建筑行业的资产负债率持续下降，为企业的健康发展提供了有力支撑。

今年5月建筑行业的表现略显疲态，行业指数跑输沪深300指数。尽管如此，我们不能忽视行业的中长期机会。随着十四五等长期规划的逐步落实，建筑行业的未来值得期待。当前，行业估值无论是绝对还是相对都处于历史低位。投资者应把目光聚焦于设计咨询和装饰龙头企业。设计咨询行业负债率低、现金流好，且随着行业整合的推进，龙头企业的市场占有率将进一步提升。推广成品住宅的政策也为建筑装饰市场带来了扩容的机遇。成品住宅和全装修将成为未来的驱动力，装饰龙头企业的业绩稳健且确定性强。

投资总是伴随着风险。投资者在布局建筑行业时，需要警惕投资不及预期、应收账款坏账以及项目资金不到位等风险。基建的复苏曙光已现，建筑行业正迎来新的发展机遇。投资者应理性看待风险与机遇，做出明智的投资决策。