醋化股份(603968)新产能投放 未来受益环保趋严 业

投资焦点：精细化学领域的龙头企业——深入解读公司的四大类产品及其市场潜力

随着环保意识的加强和需求的稳定增长，我们聚焦于一家国内领先的精细化学企业，该公司主要从事高端专用化学品的研发、生产和销售。公司的业务范围广泛，涵盖了食品、饲料、医药、农药以及染料等多个领域。该公司是国内山梨酸钾行业的领军企业，拥有强大的产品线，并且在四大类产品上表现出独特的竞争优势。

一、食品与饲料添加剂系列

公司主要生产山梨酸（钾）和脱氢乙酸（钠），这些产品广泛应用于食品防腐抗氧化领域。随着食品工业的发展，这一领域的需求稳定增长。山梨酸钾作为一种重要的防腐剂，其市场需求稳定且年增长率约为5%。公司拥有全球领先的产能，其产品质量和环保标准符合国际先进水平。

二、医药与农药中间体系列

公司在医药和农药领域也有着丰富的产品线，主要生产中如乙酰乙酸甲（乙）酯和氰基吡啶等关键中间体。这些产品在医药和农药的生产过程中起着重要作用，是产业链的重要环节。随着全球农药市场的需求增长和国内农药市场的兴起，该领域的前景广阔。

三、染料中间体系列

公司的染料中间体产品主要包括乙酰乙酰苯胺类。随着全球染料市场的增长和技术的不断进步，这些产品也面临着巨大的市场机遇。公司注重技术研发和产品创新，致力于满足市场和客户的多样化需求。

四、基本有机化工产品系列

除了上述三大系列产品外，公司还生产双乙烯酮、乙腈等基本有机化工产品。这些产品在化工行业中有着广泛的应用，是化工产业链的重要组成部分。近年来，随着公司技术的不断提升和产能的扩大，这些产品的市场竞争力也在不断增强。

总体来看，公司的四大类产品均面临着巨大的市场机遇和发展潜力。随着环保意识的加强和技术的不断进步，公司的竞争优势将更加突出。我们预期公司未来三年的归母净利润将保持25%的复合增长率。考虑到公司在行业中的地位和未来的增长潜力，我们给予公司2018年25倍的估值，目标价为32.5元，并将评级上调至“买入”。投资者也需要注意公司面临的安全环保事故风险和下游需求不足的风险。