中金环境(300145)2017年半年报点评-传统泵业受益经

公司上半年业绩再创新高，实现高增速发展。净利润达到2.5亿元，同比增长62.78%，这一亮眼表现的背后是营收的高增长和毛利率的显著提升。

在营收方面，公司上半年实现了高达51.75%的增速，其泵业、环评设计、环保工程三大板块均展现出强劲的增长势头。尤其是泵业板块，受益于经济回暖，其增速更是超出了预期。与此环保订单也呈现出充足的态势，为公司带来较大的成长弹性。

值得一提的是，公司的毛利率也呈现出上升态势。上半年，公司毛利率达到45.38%，同比增长2.6个百分点。这一提升与营收结构的优化有着密切的关系，高毛利率的环保业务在公司业务中的占比已经提升至35%，显示出公司业务的盈利能力和抗风险能力正在不断增强。

从分业务来看，公司的泵业、污水污泥处理、环评咨询设计等业务均实现了稳健的增长。其中，泵业作为公司的传统优势业务，在经济回暖的带动下，实现了较好的业绩。而环保订单的持续增加，也显示出公司在环保领域的竞争力和市场认可度在不断提升。

公司在发展战略上也呈现出全面的布局。从传统的泵业龙头，到向产业链下游环保行业的延伸，公司近年来通过外延并购，已经形成了咨询设计、工程运营、设备制造的全面布局。上半年完成的股权激励与员工持股，更是进一步激发了公司的内生增长动力。目前，公司已经进入到发展的第三阶段，开始协同各个板块，在大环保生态建设中获取PPP订单，为未来大型订单的增长打下了坚实的基础。

大型PPP订单的落地，也显示出公司在行业内的领导地位。清河县区域生态治理PPP项目的成功实施，以及与多家大型企业的合作，都为公司赢得了良好的口碑和信誉。未来，随着公司在PPP项目中的不断深耕，大型订单的可期性将更高。

公司的发展前景广阔，业绩稳定增长，盈利能力不断提升。预计17-18年公司可实现净利润7.17亿、9.77亿。对于投资者而言，这无疑是一个难得的投资机会。但投资总是伴随风险，项目进展不如预期、系统性风险等都需要投资者关注。给予“强烈推荐”评级。