海翔药业：达比加群市场受益望翻番

公司近况与前景展望

近日，达比加群市场呈现出爆发态势，作为凝血药领域的新兴力量，其市场前景广阔。在这一背景下，海翔药业受益显著，业绩有望翻番。

达比加群作为新一代凝血药，受到市场广泛关注。相较于传统的主流品种华法林和伊诺肝素，达比加群在疗效和安全性上均有显著提升。预计未来五年内，达比加群将成为新一代的重磅药物。据预测，其2018年全球销售额将达到惊人的130亿美元，从2011年至2018年的复合增速更是高达51%。海翔药业作为相关中间体的主要供应商，预计将获得可观的收入，达到15亿至20亿元人民币。

除了达比加群外，海翔药业在其他领域也有显著进展。培南仿制药的兴起，使得4-AA成为国内市场的龙头。随着进口替代和出口全球的趋势，4-AA的需求持续上升，产品价格保持稳定。海翔药业凭借全球领先的产能和成本优势，成功向下游产品强势扩展，其龙头地位预计可持续2-5年。

克林霉素市场也是海翔药业的重要业务领域。近年来，市场保持稳定，出口量保持20%以上的增速。作为国内原料药龙头，海翔药业通过收购苏州第四制药，提高了市场占有率，并成功进入制剂领域，提高了盈利能力和产品竞争力。

公司还积极推进“技-工-贸”转型，积极拓展新产品，进入发酵类产品市场。老产品也积极扩大原料药占比，提高价格和盈利。公司对融资项目也非常重视，去年公告的非公开发行融资5亿元项目，拿到证监会最终批文后，将大幅提升公司的发展潜力。

我们对公司的估值与建议是：调整盈利预测，当前估值较低，维持“审慎推荐”评级。我们预期公司未来的发展前景广阔，增速较高，潜力较大。虽然面临新药推广市场风险等挑战，但公司整体估值处于行业平均水平，值得投资者关注。

海翔药业在凝血药、培南仿制药、克林霉素等多个领域均有显著进展，未来发展前景广阔。我们期待公司能够继续保持增长势头，为投资者带来更多的投资机会。