艾迪精密：液压件前装市场有望超预期突破

    年报:报告期内,公司实现营业收入6.41亿元,同比增长60.31%,实现营业利润1.62亿元,同比增长76.09%,实现归属上市公司股东的净利润1.40亿元,同比增长75.94%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.37亿元,比上年同期增长74.51%。2017年业绩符合预期,在液压件和破碎锤供不应求的供需格局下,伴随2018年产能的逐步释放,业绩有望维持高增长。

    行业向好需求旺盛,综合毛利率持续提升业绩符合预期。公司2017年实现营收6.41亿元,同比增长60.31%;其中,破碎锤收入3.94亿元,液压件收入2.44亿元;相比2016年,破碎锤整体毛利率(44.0%)下降1.5个百分点,液压件毛利率(40.6%)大幅提升3.3个百分点,综合毛利率(43.5%)提升1.1个百分点。综合毛利率持续提升,有利于增厚公司利润。

    管理费用率和销售费用率同比下降,期间费用率下降提升公司净利率。2017年公司销售费用率为5.98%,同比下降0.12个百分点;管理费用率为10.51%,同比下降0.62个百分点;财务费用率为0.68%,同比增长0.27个百分点。期间费用率17.17%,同比下降0.47个百分点。毛利率提升,期间费用率下降,2017年公司净利润率为21.78%,同比提升1.94个百分点。

    盈利预测和投资评级:液压件行业供不应求,公司产能持续释放,2018年业绩有望维持高增长。液压件前装市场有望超预期突破,破碎锤需求景气,公司是国内破碎锤龙头,液压件伴随行业景气水涨船高。我们预计公司2018-2020年EPS为0.98/1.59/2.25元,给予“买入”评级。（东北证券）