信维通信：终端创新加速 无线充电及5G起航

    消费电子射频领域龙头迎旺季,多业务发力实现高成长。

    前3季度公司实现收入24.82亿元(+65%)、归母净利润7.15亿元(+106%)。单3季度营收10.50亿(+43%),归母净利润3.12亿(+71%)。单3季度毛利率45.86%,同比提升12pct,环比提升13pct;净利润率29.83%,同比提升5pct,环比提升1pct。营收以及毛利率同比大幅增长,主要原因是客户旗舰机型无线充电模组,摄像头五金件等客户新品带动。客户出货量显著提升,公司产能利用率恢复,毛利率、净利率稳步提升。

    终端创新加速,无线充电及5G起航,推动公司业绩快速增长。

    手机终端的加速创新是公司业务发展的核心源动力,目前全面屏、双摄像头、无线充电等新设计不断涌现,持续转化为公司业务增量。特别是iphone新机激发无线充电应用兴起,公司凭借在无线充电先发优势,预计将为大客户下一代产品提供无线充电产品,并且未来其他手机品牌跟进,公司无线充电业务将迎爆发。随着5G时代的到来,手机通信频段增加,激发公司核心业务射频器件、结构件及模组用量持续增长。公司业务多点开花,全面推动公司业绩快速增长。

    射频领域的优秀龙头企业,依托优质客户打造国际化平台。

    消费电子终端出货平稳增长,公司作为射频领域的龙头企业,将优先受益于优质客户产品创新带来的创新型零组件的量增价升。公司依托优质客户,自身打造射频信号整体解决方案平台,持续拓展产品品类,例如解决整机EMC/EMI的射频精密器件、精密五金零部件以及新材料天线零部件如NFC、无线充电、无线支付模组等,为公司长期发展奠定坚实基础。

    给予“买入”评级。

    下半年消费电子旺季到来。公司盈利能力将稳步提升。预计公司2017~2019年净利润989/1544/1990百万元,EPS1.03/1.61/2.07元,对应PE48/31/24X,给予“买入”评级。（国信证券）