新国都：开拓新领域 深耕电子支付产业链

    专注电子支付,业绩稳健增长

    新国都专业从事金融POS机的设计、研发、生产、销售,并以此为基础提供全方位电子支付技术服务。公司基于支付产品的技术及渠道优势,在近几年积极拓展上下游业务,在多个领域进行布局,目标形成以电子支付为中心的生态闭环。

    公司经营业绩一直保持稳健增长。2012年到2016年,公司营业收入复合增长率达到22.84%;2016年,公司实现营收11.27亿元,同比增长15.24%,归属于上市公司股东净利润1.39亿元,同比增长62.61%。

    深耕电子支付产业链

    电子支付是公司的核心业务,公司以支付技术及金融POS终端软硬件的设计研发为基础,叠加运营模式、技术领域的创新,继续巩固和提升在电子支付技术受理终端设备的市场领先地位。

    公司2015年实现了ExaDigm,Inc.公司全部股权的收购,2016年,ExaDigm成功搭建了覆盖全美范围、不同行业维度的销售团队。2016年公司海外营收1.27亿元,营收增速达到127.40%,体现了公司海外业务的顺利扩展。

    开拓新领域,创新业务拓展未来

    生物识别技术与移动端、POS机等支付终端的结合将是支付领域未来的大趋势,2015 年,公司通过收购浙江中正智能科技有限公司100%股权,成功的切入了生物识别业务领域。

    信用体系的建立是完善互联网监管,促进互联网发展的重要方向。2015年,公司投资设立信联征信,2016年收购公信诚丰。除此以外,公司还积极参与相互保险市场和区块链领域,完成产业链的完善布局。

    盈利预测与估值

    我们预计公司17-19年实现营业收入14.13亿、18.20亿、22.42亿,净利润1.55亿、1.93亿、2.49亿,EPS分别为0.66元、0.82元、1.06元。

    目前公司在传统支付领域积极适应新的支付环境,智能POS等新产品有望在17年快速放量,海外市场也在同步扩张中。公司在产业链的上下游积极寻找适合的标的公司进行产业拓展,打造以电子支付为核心的生态闭环,未来的高成长性确定,维持“买入”评级,建议重点关注!

    风险提示:新市场拓展进度或低于预期。（中信建投证券）