正业科技：预计一年后产能扩大2-3倍

    公告:

    上半年归母净利润8050-8648.35万元,相对去年同期1994.73万元增长303.56%-333.56%。非经常性损益对公司当期净利润的影响金额约为605万元。

    通过了《关于投资建设正业科技智能装备工业园与正业科技总部项目的议案》,将在2017年下半年启动正业科技智能装备工业园项目建设,投资约为2.8亿元;启动正业科技总部项目建设,投资约为3.5亿元。

    点评:

    我们持续深度跟踪公司,公司上半年业绩符合预期,集银、鹏煜威、炫硕并表逐步对接系统进行整合,我们一直强调设备公司的长期发展一定是内生+外延的模式,通过加强核心产品能力+不断拓展产品线做大做强。

    3C电子行业对于非标自动化定制需求不断提升,预计公司未来能够维持持续增长。

    公司扎根PCB行业,激光设备受益,锂电检测与自动化持续增长。公司今年推出激光钻孔系列产品和激光打标产品,逐步进入FPC国际客户。公司皮秒激光切割机、UV激光切割机构成正业激光事业群,今年UV激光打孔机实现相对原来CO2打孔更好效果,FPC在消费电子中用量增加有望带来设备采购数量提升。公司锂电销售规模增加贡献利润增长,炫硕逐步进入锂电自动化pack线带来业绩增长。

    智能装备工业园与正业总部下半年启动建设,预计一年后产能扩大2-3倍。

    公司整合集银、炫硕、鹏煜威后成长受制于产能问题,东莞新建工业园扩产,预计建设周期一年,能够增加2-3倍产能,大力推进无人化工厂产业系统解决方案,以中高端新材料为翼,加快全产业链的整合,成为国内具有核心竞争力的中高端智能装备、全自动生产线、新材料的系统解决方案供应商。建设总部能够最大限度的调动分配资源,整合几家子公司,将大幅提升公司中央研究院的技术研发基础条件,有利于吸引专业技术、管理人才,建立适应现代企业发展要求的高水平人才队伍。

    投资建议:坚定看好中国智能制造2025,公司处于3C设备发展大周期中,预计工业园将在未来带来3倍以上产能,预计17-18年EPS分别为1.34元和2.34元,目标价76元,对应18年约32倍PE,维持买入评级。

    风险提示:新设备需求不及预期。（天风证券）