神雾节能：项目示范效应显著 后续订单可期

    金川一期铜尾矿综合利用项目投产:据公司公告披露,公司于2015年2月5日与金川神雾签订了《金川弃渣综合利用一期工程-铜尾矿综合利用项目PC总承包合同》。项目采用“蓄热式转底炉直接还原+磨矿磁选工艺”,年处理铜尾矿80万吨,年产铁粉压块27.61万吨/年,ZnO粉3.41万吨/年。该项目于2016年12月16日顺利通过验收,标志着“蓄热式转底炉直接还原+磨矿磁选工艺”首度工程化的成功实践,项目示范效应显著,后续订单可期。

    技术领先,在手订单充足:公司核心技术包括蓄热式转底炉、氢气竖炉等,“蓄热式转底炉处理铜、镍渣回收铁、锌成套工艺及装备产业化”经中国有色金属工业协会鉴定达到国际领先水平。依托核心技术,公司在手订单超百亿,保障公司未来业绩高增长。据公司公告披露,主要在手订单包括金川二期(镍渣项目,8亿)、江苏尼克尔项目(23.9亿元)、山西美锦项目(8.3亿元)、印尼SOLWAY项目(2.93亿美元)、中晋太行项目(3.34亿元)等。

    有望成为神雾集团旗下资本运作平台:2016年8月,神雾集团旗下江苏冶金设计院借壳金城股份上市,自2016年12月16日期更名为“神雾节能”。公司作为神雾集团旗下的上市公司,地位突出,未来有望成为神雾集团的资本运作平台。

    投资建议:我们认为金川一期铜尾矿综合利用项目投产有望为公司带来新增订单的增长。公司成长性突出,我们预计公司2016-2018年EPS为0.48、0.96、1.43元,对应PE为55.9X、28X、18.8X,给予“买入-A”评级,6个月目标价35元。

    风险提示:大宗商品价格波动,新技术推广进度不及预期。（安信证券）