特高压电入北京核心区概念股抢先布局 特高压电

特高压电概念股抢先布局 特高压电概念股一览

　　国网开展奥运专项规划 特高压电入北京核心区

　　8月3日从国家电网获悉，国际奥委会第128次全会7月31日在马来西亚吉隆坡投票决定，将2022年冬奥会举办权交给北京。国家电网将以一流电网保障冬奥会供电，全面推进4个方向6条特高压下送通道前期工程，将“特高压电”引入北京城市核心区，为首都安全可靠供电提供强大保障。

　　在2022年冬奥会召开前，国家电网北京电网将通过13个外受电通道形成多点多源的受电格局；区内将形成9个相对独立、互联互通的供电分区，抵御重大事故和自然灾害的能力将得到显著提升；实现四环内配电自动化覆盖率100%，CBD核心区等A+类地区供电可靠率达到99.999%，部分区域达到99.9999%。

　　国网冀北电力积极开展奥运专项规划，制定张家口市和崇礼县供电方案，确保电网工程按期投产。到2022年，崇礼将新建2座220千伏变电站、3座110千伏变电站，形成220千伏加强型双环网供电模式，110千伏站均形成 “单链式”供电结构，确保220千伏网络和110千伏网络的高可靠供电。国网冀北电力还将环保、低碳作为供电保障的主题，将进一步发挥国家风光储输示范工程作用，大力服务电动公交车等清洁能源用能设施发展，全力服务绿色冬奥。（上海证券报）

　　大连电瓷悬瓷绝缘子龙头 特高压弹性最大标的

　　大连电瓷 002606

　　研究机构国金证券 分析师张帅，苏广宁 撰写日期2015-07-22

　　投资建议

　　我们在6月底的行业报告中，详细分析和横向比较了特高压对主要设备制造商的弹性影响，综合交直流线路，大连电瓷是弹性最大标的。2015年特高压已正式爆发，虽然由于国网换届影响了上半年施工进度，致使公司半年报低于预期，但全年公司业绩大幅增长确定，建议买入

　　投资逻辑

　　收购福建工厂扩产能，为特高压做好准备2014年3月，公司收购福建新百纳61%股权。公司原有产能4.6万吨，福建工厂远期产能2.4万吨（2014年3500吨，2015年6000吨左右，逐步扩张）。福建公司区位特点带来原料和人力成本优势，有利于公司在中低端市场扩大份额，并提升毛利率;

　　特高压收入占比大幅提高带来量利齐升根据测算，公司2014年特高压收入占比约占悬瓷产品的21%，而2015年将超过40%，毛利率显著提升。而且我们预期占比提高在最近3年可持续，2016年将超过50%，2017年有望超过80%，3年内持续增长确定。

　　印度反倾销尘埃落定，出口景气度逐渐恢复，一带一路可期公司近两年收入少量负增长，主要原因之一来自印度对悬瓷绝缘子实行反倾销。14年开始，公司加大印度市场复合绝缘子和厄瓜多尔、苏丹等市场的销售力度，出口底部已过。未来随着特高压“走出去”，高端产品出口增长可期。

　　直流特高压市场份额将提升详细分析最近两年特高压中标情况，“三交一直”中，交流绝缘子市场大连电瓷市占率接近50%;直流方面在“宁东-绍兴”线中市占率36.4%。我们判断未来在直流主导的特高压建设中，大连电瓷仍将稳定占据40%以上市场份额，交流方面随着NGK的重新加入市占率将有所下降。

　　估值

　　参考近三年年终最低估值水平（66x2012），我们给予公司未来6个月20.00元目标价位，2015-2017年EPS为0.34，0.50，0.71，对应PE58x，40x，28x。

　　风险

　　“治霾”通道外，特高压线路通过审批数量低于预期

　　已开工线路建设进度延迟造成的收入确认低于预期

　　市场竞争格局发生较大变化