广发证券：风格切换仍将继续演绎

　　自10月下旬以来A股市场风格切换至小盘，本轮风格切换仍将继续演绎。管制放松过程中交易流动性和风险偏好结构性修复，严监管下最受影响的公司迎来绝对和超额收益。过去五轮监管放松周期中，除2008年以外都存在小盘股从前期三个月跑输到后期三个月跑赢。历史经验看，本轮风格切换是否中期（3个月以上）可持续取决于相对盈利增速，本轮即民企纾困的实质效果。短期风格上，除监管进入放松周期提升市场风险偏好外，当前小盘股机构持仓比例低也是重要因素。

　　资金的边际力量来源将继续推动本轮风格切换持续，本轮并非机构投资者主导，在短期的投资选择上与过去三年有差异。连续上涨后会有因素触发短期获利了结，而我们判断这是一波小盘股中等级别的反弹行情。我们在11月4日报告中推荐成长板块和小盘股，具备超跌+低价+小盘+多概念+高送转+受益于民企纾困特征的股票反弹力度最大。