破发应激还是市场化定价机制作用？科创板第一

科创板首次出现发行定价低于主承销商投价报告建议区间下限的现象。这一***发生在祥生医疗（股票代码688358.SH）的科创板发行过程中。在祥生医疗的公告中，该公司与保荐机构国金证券经过协商，确定了本次发行价格为每股50.53元。这一发行价格对应的发行人市盈率在扣除非经常性损益前为42.52倍，高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率。但与同行业可比公司相比，如迈瑞医疗、理邦仪器，其市盈率相对较低，而高于开立医疗的市盈率。资本邦了解到，祥生医疗的主承销商投价报告显示建议定价区间为每股50.57元到55.62元之间。实际的发行定价低于这个区间下限，这是科创板的首例。祥生医疗主要从事超声医学影像设备的研发、制造和销售，公司主营业务收入全部来自于全数字彩超、黑白超及技术服务。祥生医疗在近期内表现出了强劲的增长势头。在2016年、2017年和2018年，公司的营收和盈利均实现了快速增长。在本次发行过程中，网下投资者对主承销商的投价报告建议定价区间的认可度有所下降，申报低价的比例有所上升。祥生医疗强调，本次发行定价遵循市场化的原则，基于真实的认购意愿进行报价。发行人与保荐机构（主承销商）综合考虑多种因素，如剔除最高部分报价后的剩余报价、发行人行业状况、市场情况、同行业上市公司估值水平等，最终确定发行价格。这一价格不仅不高于网下投资者剔除最高报价部分后剩余报价的中位数和加权平均数，还参考了公募产品、社保基金、养老金的报价中位数和加权平均数。投行人士分析认为，祥生医疗此次发行价低于投价报告建议区间下限被视为市场化定价和发行机制显效的一个重要信号。在新股脉冲式供应下，买方开始真正研究新股定价和估值，导致对发行价的压低。这一现象体现了市场规律的起作用。此前，久日新材等公司的股价破发情况对各方定价产生了一定的倒逼调整作用。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，科创板的定价机制是市场化的，网下询价和二级市场的涨跌幅之间存在“跷跷板”效应。这是市场自我调节、自我约束的机制，也是市场化发行机制的关键所在。随着科创板破发的情况出现，将对发行人、保荐机构和承销商产生压力。网下询价可能会受到询价机构的向下打压，这将是市场博弈的一个过程。最后提醒投资者，投资有风险，入市需谨慎。以上内容由资本邦原创报道，转载请注明出处和作者，否则视为侵权。