新三板改革征求意见结束

新三板改革：一场备受瞩目的变革

近日，股转公司在其官方网站上发布了一篇题为《全国股转公司认真研究关于新三板改革业务规则的意见建议》的文章。这标志着备受关注的新三板重大改革已经正式进入了一个新的阶段——监管机构开始密集分析市场反馈信息。自11月8日启动的为期短短的15天征求意见阶段已经顺利结束。

这次改革的核心议题在于市场反馈信息的五大方面。市场定位方面，新三板被期望坚持服务中小企业和民营经济的初心，构建一个包容、自主、开放并具备独特吸引力的市场。这正如行业专家“啃哥”所言，新三板应继续强化其作为中小民营企业的坚强后盾的地位。

在公开发行方面，改革者需要处理好自律审查与行政核准的微妙关系，明确审查标准、辅导验收安排以及历史财务数据调整原则。还需合理界定保荐责任，明确保荐责任与主办券商持续督导责任的界限。“啃哥”指出，在申报新三板及挂牌过程中，持续披露的内容需要进一步清晰化，中介机构的责任边界也需要进一步细化，以确保市场的追责机制能够精准指向中介机构。

市场分层方面，改革的核心之一是精选层的推出。哪些企业能够进入精选层成为了市场关注的焦点，必须确保公正、公平、公开的决策过程。“啃哥”认为定向发行方面同样至关重要，尤其是自办发行中的风险控制和主办券商的责任分配，并允许合伙企业、员工持股平台参与定向发行，这将极大刺激市场活力。

对于新三板的投资者门槛问题，“啃哥”表示这是多年来被持续诟病的问题。这次改革明确提出不同层级的不同门槛，虽然具体金额尚未明确，但急需尽快推出。不仅如此，降低投资者准入门槛，以及合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)及公募基金投资新三板的制度安排等也备受关注。

从整个改革力度来看，这次新三板改革可谓是空前之大。短短15天的征求意见期便可见政策推出的时间紧迫性，这也充分显示了监管机构对于新三板改革的坚定决心。无论是市场的反馈还是监管的态度，都使得这次新三板改革备受期待。

无论是坚持服务中小企业和民营经济的初心，还是细化中介机构的责任边界，或是解决投资者准入门槛的问题，新三板都在以实际行动回应市场的期待。期待在新三板改革的推动下，这个市场能够焕发出更加旺盛的活力，为中国的资本市场注入新的动力。 （文章来源中国基金报）