新三板深改迈出重要一步 进入“公开发行”实施

新三板深化改革迈入关键一步，公开发行制度正式落地实施

新三板，作为中国资本市场的后起之秀，正迎来其全面深化改革的重大时刻。证监会于12月20日发布了《关于修改<非上市公众公司监督管理办法>的决定》和新制定的《非上市公众公司信息披露管理办法》。其中，最受瞩目的改动便是引入向不特定合格投资者公开发行制度，标志着新三板改革正式迈入实质性阶段。

北京南山投资创始人周运南认为，这是新三板本轮改革的第一步，同时也是意义深远的一步。周运南指出，公开发行制度的落地将极大地提高市场的融资效率和规模，让新三板股票的定价和流动性功能得以充分展现。这一改革还为挂牌公司向A股市场转板铺设了道路，促进了多层次资本市场的互联互通。周运南进一步强调，要让新三板真正成为一个独立的、公开的、场内的全国性证券交易场所，助力中小企业和民营企业解决融资难题，促进实体经济的健康发展。

关于谁可以公开发行、条件是什么等问题，华拓资本董事长朱为绎给出了详细的解读。他指出，《股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则(试行)(征求意见稿)》中明确提出了挂牌满一年的创新层公司可以公开发行股票并进入精选层。而关于公开发行的条件，朱为绎提到新三板在立法上借鉴了科创板的经验。至于“向谁发”，是向满足新三板投资者适当性的投资者，即不特定合格投资者公开发行。对于如何审核，朱为绎表示将充分发挥全国股转公司的自律审查职能。

华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩告诉记者，新三板此次改革中的一大亮点是面向不特定合格投资者的公开发行。这将有助于挂牌企业拓展融资渠道和规模，增加投资人类型和规模，提升市场流动性。值得一提的是，新三板的竞价机制是本次改革中的创新尝试。发行人和主承销商可以根据发行人的实际情况和市场环境等灵活选择发行价格确定方式。展望未来，谢彩坚信新三板的公开发行制度将为民营和中小企业带来便捷高效的融资途径。

随着这一制度的落地实施，新三板市场的活力和潜力将进一步释放，为投资者和企业带来更多的机遇和挑战。我们期待新三板在不久的将来能够展现出更加繁荣和活跃的市场景象。