中国八大券商策略关注地产链的“困境反转”

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展望5月中下旬，随着疫情影响的逐步减弱，物流恢复，施工活动重启，水泥、防水、管材等建材需求有望显著回升。业内专家预测，竣工面积高峰带来的需求延后并未消失，商品房预售资金监管对竣工市场构成利好。供给方面，行业新增产能预计有限，使得今年竣工端供需保持平衡。浮法玻璃企业在光伏业务上的优势将带动其业绩增量。水泥价格预计维持高位波动，企业拓展产业链仍具有成长潜力。主要企业的估值已显现吸引力，随着稳增长预期的升温，存在估值修复的空间。特别推荐中国建材、海螺水泥、华新水泥等领军企业。

在消费建材领域，子行业正处于集中度提升和产品结构优化阶段。业绩韧性强的龙头企业备受关注，如坚朗五金、蒙娜丽莎、东方雨虹等。随着地产政策的改善，消费建材的基本面正在明确复苏。部分央企订单增长强劲，后续赶工叠加水泥旺季，为水泥阶段性行情提供了布局机会。

在基建投资方面，由于数字基建等长期主线的推动，长三角地区的高端制造行业上市公司面临困境反转的机会。上海市的重大建设项目中，科技产业类项目占比最大，这将直接带动基建工程板块的发展，特别是轨交设备方向。与此建筑材料概念也有望受到带动，预计二季度末建筑材料的需求将集中爆发，价格与销量均有望上涨。

东吴证券则从三个方向为投资者提供了建筑板块的投资机会。首先是基建市政链条的景气和估值提升，看好估值仍处历史低位的基建龙头企业。其次是需求结构有亮点的领域，如装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域。这些领域在双碳战略和绿色建筑政策的推动下，具有高增长潜力。

聚焦2022年，我们目光锁定两大方向。在装配式建筑领域，让我们关注鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份和中铁装配等领军企业。这些企业在新能源业务的转型和增量开拓方面表现突出。随着建筑光伏市场的放量增长，精工钢构、森特股份和东南网架等也值得关注。别忘了绿色建材领域的志特新材，作为铝模板租赁服务商，其也是行业的一股清流。

当我们走进国企改革的收官之年，四川路桥、中国电建、山东路桥和中国中冶等企业值得我们期待。这些企业在国企改革中稳步推进，有望在治理结构、激励强化、混改等方面释放改革红利。他们的业绩改善、新业务转型布局和资产重组等方向值得我们深入探索。

在水泥行业，从股息率和估值角度看，依然具有较高的投资性价比。随着水泥步入需求下行期，未来行业将面临“双控”“双碳”目标下的新机遇。预计标杆产能比重将超过30%，小企业将面临成本压力，而龙头企业则有望通过兼并收购进一步扩张。苏博特等水泥股被推荐，其成长性和价格中枢的提升趋势令人瞩目。

招商证券则强调基建链仍是主线，消费建材布局机会备受关注。随着基建的超前发力显效，消费建材板块在短期内虽受成本压力和疫情影响的挑战，但中期来看，随着原材料价格的稳定，竞争格局的优化和龙头企业的内生增长动力，市场仍存机遇。建议投资者关注伟星新材、东方雨虹等龙头企业。

民生证券则看到了水泥错峰降库存的机会，以及建材信心在年报后的回升趋势。在稳增长的背景下，看好水泥、建筑、防水等行业的疫后复苏。推荐的标的包括上峰水泥、华新水泥、苏博特和海螺水泥等。建筑板块和防水板块的机会也被强调出来。东方雨虹等龙头企业被寄予厚望。

还要关注地产链的“困境反转”。随着更多城市放松调控，开工端和成长性的标的将率先受益。消费建材和水泥的需求有望在疫后加快释放，而防水、涂料等行业的提价对冲也将带来机会。重点推荐双龙头组合和核心龙头企业，如伟星新材、东方雨虹等。右侧弹性重点企业如坚朗五金、三棵树等也值得关注。

在这个充满变化和机遇的时代，希望这些建议能帮助您在投资的路上更加稳健前行。在经济环境面临压力，稳增长成为重要议题之时，基建力量的前置发力有望带动下游建材行业的预期修复。为了应对这一趋势，年初至今，已有超过60座城市出台了地产宽松政策，且自3月以来，更有100多个城市自主下调了房贷利率。本周，地产需求端政策进一步得到加强，而房地产投资的开工数据持续下滑，预示着政策扶持力度将进一步加大。

结合我们近期的实地调研，第一季度部分区域的房地产市场先行指标，如访客数量、销售去化数据已经出现改善的迹象。这一系列积极信号预示着后续建材需求的增长，将有力推动产业链相关公司的资金流转和销量改善。基于政策预期的增强、需求端的温和改善以及成本端的原油价格高位回落，我们持续推荐投资者关注基建链，并对地产链的预期修复机会保持关注。

在投资建议上，对于水泥概念，海螺水泥和塔牌集团是我们重点的推荐对象。华新水泥、天山股份、冀东水泥也值得关注。玻璃行业在2022年的竣工预期呈现出上半年相对较弱、下半年逐渐走强的态势。预计增速的拐点将在2022年二季度末出现，带动玻璃需求回暖。行业供给端已经显现缩减趋势，冷修高峰也将在第一季度到来。供需双方同步发力，旗滨集团成为我们的重点推荐。

随着风电规划的中长期实施，玻纤材料的需求预期得到提升，中国巨石成为我们重点的推荐公司。消费建材的开工端有望与销售同步恢复，开工端消费建材的景气度有望前置。在北新建材的石膏板、东方雨虹和科顺股份的防水行业以及永高股份的管材行业等方面也有值得关注的机会。

总体来看，我们认为这是一个值得期待的时刻，基建发力前置可能会推动下游建材行业的修复预期前置，为投资者带来丰富的投资机会。我们团队将持续关注这一领域的动态，为投资者提供及时、准确、专业的建议。