媒体-A股开启历史第4次风格转换 股民不容易

【A股风格转换在即】随着上证指数在近期经历了快速放量上涨和长时间的盘整后，市场终于迎来了方向性的选择。在短短四个交易日内，上证指数成功突破了“300里无人地带”，即从3373点到3680点的区间，市场并未持续这一态势，而是掉头下跌。

周末，市场热议周五暴跌的原因，其中证监会对券商收益互换交易的禁令成为众矢之的。“国家队”减仓传闻、券商减持松绑以及中信“乌龙***”等都为市场下跌提供了论据。经历本周的戏剧性反转和市场的分化，可以看出股市正在经历一次交易逻辑和风格的转变。

管理层的呵护意图通过央行的动作、证监会的澄清和券商的表态得以体现，政策慢牛依然是监管意志。由于宽松的货币依然找不到合适的配置资产，未来股市仍然是资金的重要蓄水池。更重要的是，市场正期待着注册制的到来。这将是一次根本性的改变，从根本上颠覆现有的交易逻辑和风格偏好。

回顾A股历史，自1998年以来经历了三次重大交易风格的转变。第一阶段是庄股时代，以并购重组为交易核心；第二阶段是价值时代，以寻找高增长、低估值的公司为主；第三阶段是壳股时代，中小盘股和创业板成为热点。如今，A股即将迎来第四次风格转换。

这次风格转换将如何演绎？未来的股市又将呈现怎样的交易逻辑和风格偏好？市场正期待着答案的揭晓。在注册制的推动下，未来的股市将更加成熟和理性，投资者也将更加关注公司的长期价值和成长潜力。这将是一个全新的时代，让我们拭目以待。A股市场的新时代：题材热点、冠军时代的来临与注册制的变革

随着市场的波动，每一次股市的震荡都伴随着新的机遇和挑战。在题材热点的涌动下，只要企业足够小，主业足够独特，没有实质性的业务构成，市场总会为其赋予新的生命，并相信其将带来新的价值。从曾经的百亿元到今日的十五亿，市场的信任度逐渐累积，壳市场也给出了公允的定价。这一切的背后，更是有一股神秘力量——神创的到来，放大了这一轮的奇迹。从去年的股市震荡到今年的2600点行情，神创和小票成为了市场的焦点，而曾经被看好的国企改革则暂时被甩在了身后。即使是热门股票如中国中车，也被像全通、暴风、乐视这样的“飞猪”远远超越。在这一轮风口之下，市盈率也被吹得七零八落，A股市场仿佛迎来了市梦率时代。

而在这一时代背后，一个新的冠军时代正在悄然来临。从第四阶段的交易逻辑与风格偏好切换来看，这一切始于注册制改革。注册制的到来将终结上一轮的交易逻辑和风格偏好，开启真正的市场定价时代。在海量公司中，真正能够吸引注意力、形成共识预期的个股才能崭露头角。那些细分冠军、行业龙头、明星企业将成为新的市场热点。

从宏观角度看，未来几年经济增长仍将在底部盘整，但未来的增长动力将来自新增长而非旧复苏。在这个过程中，两种逻辑将决定冠军的诞生。一是传统行业的产能出清后，有效率的企业将在下滑周期内聚集更多市场份额，成为行业寡头。水泥、钢铁等传统产能行业正在经历这一过程，某些企业正创造令人惊喜的业绩。二是高科技与新兴技术行业中的隐形冠军正在崛起。这些企业不仅替代了进口产品，还在全球分工价值链中占据重要地位，更重要的是正在形成以中国为核心的技术标准、知识产权等，并在国际市场上展现出强大的竞争力。新材料、新能源等关键领域的细分行业出现了一批未来可能的明星企业。

面对这样的市场变革，投资者们需要保持清醒的头脑。短期看，机构年底考核压力较大，市场进入存量资金博弈阶段。在美联储加息结果揭晓前，市场可能进入弱势调整阶段。投资者需关注前沿技术领域的投资机会，因为这是未来股市研究的新方向。注册制的推行将对股市产生深远影响，壳资源价值将逐渐降低，ST股炒作受到制约。并购市场将迎来真正的黄金时代。对于普通投资者而言，这是一个挑战与机遇并存的时代，也是学习型社会在投资领域的生动体现。面对未来的市场变革，投资者需不断学习、研究前沿技术，紧跟市场步伐才能把握更多的投资机会。