中国八大券商策略全球抢煤大战打响！煤炭板

中金公司聚焦煤炭市场：三因素驱动煤价，推荐盈利弹性标的

在煤炭供给不足、需求逐渐回升的大背景下，叠加地缘冲突***引发的供需重构，煤炭市场将如何演变？中金公司认为，短期内，煤价可能受到三大因素的驱动。

夏季用煤高峰期的来临意味着需求有望走强。随着疫情的逐步解封和稳定增长的逐渐发力，需求有望恢复。上游原料出口的提振将为需求提供支撑。从中长期来看，地缘冲突***引发的全球能源供需格局重构，不仅可能导致短期内煤价高位运行，还可能抬升全球中长期煤炭使用成本，造成中长期煤价中枢上移。

对于个股选择，我们推荐具备盈利弹性的兖矿能源-A/H、陕西煤业-A。考虑到长协基准价上调，以长协销售为主的中国神华-A/H也是不错的选择。考虑到优质焦煤的稀缺性，我们推荐焦煤优质标的首钢资源-H。

信达证券揭示全球煤炭大战：业绩与估值双升的历史性行情

全球煤炭贸易格局正在重塑，信达证券认为，这是一场全球性的煤炭大战。从更深层次来看，供给逻辑驱动的全球煤炭产能周期是国内乃至全球煤炭供需紧张的根本所在。

当前，全球新一轮由产能周期和货币超发共同推动的能源大通胀初期已经到来，全球煤、油、气资源供给短缺问题可能在今后三到五年甚至更长时间内趋于严峻。在国内政策积极推动下，保供稳价已经取得了显著成效。

在基本面周期性向上和政策面积极鼓励发展的背景下，煤炭行业未来数年将步入一轮景气上行周期。在这个过程中，煤炭价格中枢也有望逐年稳中有升。考虑到煤炭开采概念的高业绩、高现金、高分红属性，以及当前估值处于历史底部的状况，未来将迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。

自下而上地，我们推荐两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、【()、】、山西焦煤等。

川财证券：煤炭行业高盈利强需求 估值中枢抬升

煤炭价格一直高位运行，能源供给问题持续受到关注。川财证券指出，在政策端的干预下，煤炭行业呈现出高盈利、强需求、供给不稳定的特征，未来存在相应的投资机会。

从一季报来看，煤企利润可观，部分龙头企业净利润涨幅远超市场预期。随着对能源供给产业的支持力度的不断加大，煤炭开采概念的市场热度和资金偏好已经发生了较大变化。在行业供需两端和利润端的支撑下，行业估值中枢有望抬升。建议关注的标的包括中国神华、兖矿能源等。

中信证券：煤炭供给紧张格局不改 低估值公司值得配置

据中信证券分析，国内煤炭供给依然偏紧，尽管需求在短期内偏弱，但随着疫情缓和及相关政策落地，后续改善概率大。全年来看，行业景气度可能持续向好，上市公司业绩预期存在上修可能。

市场和投资者情绪正在回暖，负面预期已经消化。在中期稳增长的背景下，地产政策逐渐放松等政策预期也会支撑行业需求预期。建议逢低增配低估值个股，如兰花科创、潞安环能等。

中泰证券：煤企业绩持续向好 二季度表现或超预期

随着疫情的好转和企业复工，煤炭行业正在迎来积极的变化。中泰证券指出，虽然政策上对煤炭长协落实和价格监控趋严，但动力煤价格仍受多方面支撑，包括进口采购不顺和大企业外购价格上调等。煤企一季度业绩业绩增速普遍较快，二季度业绩环比改善有望超过预期。煤炭行业维持紧张态势，行业景气持续高企。煤炭企业的一季度业绩报告显示出了迅猛的增长势头，预计二季度业绩环比改善将继续超出预期。上市公司的高比例分红更是创下了历史新高，极大地提振了市场情绪，为后市行情带来了更多乐观预期。

在此背景下，一些煤炭公司备受瞩目。如陕西煤业、山煤国际、兖矿能源和中国神华等动力煤公司，以及炼焦煤公司如潞安环能、平煤股份、淮北矿业和山西焦煤等，都是市场的重点关注标的。

国泰君安证券指出，长期高煤价下，煤炭板块具备大幅提升估值的空间。高股息、绿电转型和成长性煤化工等领域被推荐。随着地产和基建投资的增长，焦煤板块有望受益。疫情对煤炭价格的影响只是暂时的，随着疫情缓解，后期需求增长空间巨大。盈利稳定、高现金流的公司如山煤国际、陕西煤业等将迎来价值重估。传统能源企业向新能源转型的趋势已经形成，这为此类企业带来了新的投资机遇。

开源证券则认为，疫情好转和稳增长的背景下，煤炭股的投资价值尤为凸显。动力煤方面，全球能源短缺使得煤价有望长期维持高位。大部分煤炭企业倾向于高分红，且当前估值安全边际高。煤焦钢产业链上，炼焦煤的产量并没有明显增量，但随着疫情好转和稳增长政策的实施，焦煤价格有望坚挺。

煤电产业链方面，国内供应并不宽松，受到疫情和安全生产压力的影响，煤炭发运受到一定限制。但全国疫情好转后，工业用电逐渐增加，迎峰度夏采购需求即将启动，用电需求预计会有反弹。

煤炭行业在面临一些短期挑战的长期前景依然看好。随着疫情的好转和各项政策的实施，煤炭行业有望继续保持强劲的发展势头。