原创药***手倚锋创投：投资生命的回报才是最

在医药界的瞩目下，被誉为“医药界华为”的药明康德仅用50天便顺利过会，拉开了其IPO的序幕。此次募资57.41亿元，药明康德的估值扶摇直上，高达570亿元。这是自证监会为四大行业开通快速通道以来，首个尝到红利的生物医药公司。自健康医疗企业在A股掀起狂潮以来，医疗IPO的案例数量激增。据统计，仅在2017年前三季度，医疗IPO的案例数就高达38起，较2016年的27起实现了显著增长。中国证监会开通的快速通道和港交所允许不盈利的生物制药公司上市，无疑为生物医药企业带来了发展的春天，而背后的投资机构也迎来了收获的季节。在这个背景下，生物医药投资机构倚锋创投逐渐进入公众视野。随着医疗健康市场的扩大，众多VC/PE纷纷将健康医疗视为投资布局的重要一环，但像倚锋创投这样专注投资生物医药的机构并不多见。特别是在万亿级别的市场中，像倚锋创投这样对原创药情有独钟的机构更是凤毛麟角。位于深圳高楼之中的倚锋创投，以其独特的投资眼光和深厚的医疗背景备受瞩目。首席科学官肖卫民，作为投资过原创药的明星项目人物，尽管在投资圈已有多年沉淀，但仍以肖博士自称，低调谦逊。倚锋创投的投资项目着眼于生命健康，治愈肿瘤、乙肝、艾滋病等重大疾病，以及针对糖尿病等常见疾病的原创药物开发。如果说巴菲特的投资着眼于生活品质，那么倚锋的投资便是关注生命的延续。其创始人朱晋桥的医疗投资之路也颇为传奇，迈瑞医疗和佳医疗的成功上市，让他尝到了医疗投资的甜头。这也促使倚锋创投在2012年转型为专注投资医疗健康产业的投资公司。转型后的倚锋创投一出手便是不凡之举，直击“中国创新药的拓荒者”微芯生物。首席科学官肖卫民首次接触微芯生物后，经过近一年的考察期，决定投资。如今，微芯生物在原创小分子药物研发领域已形成针对多种疾病的产品线，其中最引人注目的是西达本胺。作为全球同步开发的原创新药，西达本胺在全球范围内的表现均十分耀眼。其治疗复发及难治性外周T细胞淋巴瘤的口服药物为全球首个，此外还是全球第一个获批的选择性组蛋白去乙酰化酶抑制剂。在获CFDA批准上市后，西达本胺已积累了近1000例病例数据，药效显著。倚锋创投对微芯生物的持续投资已带来丰厚的回报。一轮定增显示，微芯生物的估值已达47亿，最早的账面投资回报率高达471%。肖卫民透露，微芯生物计划年内在创业板上市。他说：“医药是永远的朝阳产业，人们对健康的需求是无止境的。”这也解释了倚锋创投全仓布局生物医药的原因。除了微芯生物外，倚锋创投还投资了亚盛医药、前沿生物等近20家生物医药公司。其中亚盛医药在细胞凋亡和自噬双通道调控抗肿瘤药物领域的研发领先全球。肖卫民透露，今年将有2-3个项目进入IPO阶段，届时倚锋多年的深耕将有望获得大丰收。倚锋创投以其独到的投资眼光和深厚的医疗背景，在医药领域投出了近二十家优质生物医药公司。随着医疗健康市场的不断扩大和人们对健康需求的日益增长医药行业迎来发展的春天而倚锋创投也将继续在这个领域深耕细作创造更多的价值。生物医药投资四大准则：团队、产品线、时间差、地域差

中国作为全球制剂药和原料药的巨头，虽然制药企业众多，但真正拥有自主研发创新药能力的企业却如凤毛麟角。如何筛选值得投资的项目？肖卫民为我们揭晓了四大准则。

团队经验是肖卫民首要强调的准则。他认为，一个优秀的医药团队至少需要拥有20年以上的经验，特别是在原创药领域，10年的经验都只能算是入门。而且，这样的团队必须是一个协同作战的集体，单打独斗的教授创业项目很难获得投资。肖卫民提到：“医药产品的成功不仅仅是个人能力的体现，更是整个团队实力的展现。”

产品线丰富是肖卫民的第二条准则。他指出，医药研发过程中失败率极高，进入临床试验一期的成功率大概只有10%，进入二期的概率也仅为近30%。拥有多条产品线的企业能够避免“一着不慎，全盘皆输”的风险。

当谈及投资偏好时，肖卫民表示倚锋的投资多偏向于项目中后期。产品一旦到了三期，成功率一般会上升至65%，因此在这一阶段，产品线的选择变得尤为重要。肖卫民还会站在医生和医院的角度评估产品的市场前景，确保产品能够被市场接受。

除了团队和产品线，肖卫民还强调了时间差和地域差在医疗投资中的重要性。他透露，在过去的几年中，医疗行业的投资经历了巨大的变化。特别是在2015年，很多医疗企业的估值经历了巨大的波动。正是基于这样的市场洞察，倚锋创投成功捕捉到了多个优质项目。倚锋创投还看到了美国生物医药市场的投资机会，成立了美元基金并投资了多个美国项目。

肖卫民强调，医疗行业的投资需要长期的眼光和耐心。他认为，目前中国的生物医药行业尚未经历完整的周期，因此无法准确判断项目的成功与否。他表示：“那些非专业的基金最终会被淘汰掉。”倚锋创投始终坚持自己的投资策略，寻找那些真正具有潜力的项目。肖卫民对于中国的生物医药行业充满了信心，但同时也看到了行业面临的挑战和机遇。他认为只有那些真正具有实力和眼光的投资机构才能在行业中立足并取得成功。