均衡汇率多重论的政策含义（现行汇率）

一、均衡汇率与汇率政策探微

均衡汇率，一个看似深奥的金融概念，实则与我们的经济生活息息相关。它在经济增长中扮演着重要角色，根据作用的不同，可分为“投资倾向的均衡汇率”与“消费倾向的均衡汇率”。理解均衡汇率的关键在于认识到它不是固定的值，而是一个动态变化的数值，因此被称为移动均衡。在这一数值的区间内，任何数值都可以被视为均衡值。

Kareken和Wallace提出的汇率不决定命题为我们理解均衡汇率提供了新的视角。他们认为汇率无法由市场内生地决定，如果均衡汇率存在，那么任何一个常数都可以是均衡汇率。这一观点为我们展示了均衡汇率的多重可能性。与其说均衡汇率是多重均衡，不如说它是区间均衡更为贴切。在这个区间内，不同的数值对应着不同的内外部均衡状态。

当我们深入探讨均衡汇率的分类时，会发现它为汇率政策的选择提供了丰富的可能性。均衡汇率不仅关乎不同货币之间的比价，更是一个可以发挥政策调控功能的工具。它对投资、消费以及货币和资产市场都有深远的影响。作为一个全方位的政策工具，均衡汇率既可以调节社会总需求，也可以调节社会总供给。这为政策调控增加了新的手段，对于中国的政策制定具有特别的意义。姜波克的“可变的多工具原则”为我们应对复杂多维条件下的政策调控提供了新的思路。

二、揭开均衡汇率的神秘面纱

那么，究竟什么是均衡汇率呢？均衡汇率是一种能使国际收支实现平衡的汇率，同时它也考虑到了内部均衡的因素。纳克斯发展了均衡汇率理论，将内部均衡定义为充分就业，外部均衡定义为国际收支的平衡。所谓均衡汇率，就是与宏观经济内外部均衡相一致的汇率。

那么，均衡汇率是如何决定的呢？它是一个中长期的概念，在短期内，由于外汇市场的供求变化，汇率会有所波动。但从国家经济的中长期角度来看，对内非贸易品市场的均衡币值与对外贸易品市场的均衡币值相等时，是维持经济稳定运行的关键。

三、均衡汇率简介及其分析

作为一种分析方法，均衡汇率不仅告诉我们均衡汇率实现的条件，还能帮助我们判断内外失衡的性质和原因。宏观经济均衡分析法就是这样一种工具。斯旺以产出和经常账户代表内外部均衡，通过二维空间的图形分析，清晰地展示了均衡汇率的决定过程。

对均衡汇率的研究可以追溯到购买力平价理论。纳克斯提出了完整的均衡汇率概念，使国际收支实现均衡的汇率是其核心思想。而国内学者对均衡汇率的看法则更加全面，考虑到国内外的货币市场、资产市场等因素。可以说，均衡汇率是一个中短期的名义汇率，涵盖了多方面的经济考量。

均衡汇率是一个复杂而又实用的经济概念。它不仅影响着经济增长，还为我们提供了政策调控的新手段。对于中国的政策制定者来说，理解和运用均衡汇率具有重要意义。他们不仅对均衡汇率进行了深入研究，并且从动态的角度对其进行了全新的解读。均衡汇率不再被看作是一个固定的数值，而是一个随着各种因素变化而动态调整的区间。这个区间内的币值波动，反映出了投资与消费之间的平衡。张斌指出，均衡汇率是在中长期内，与最大化经济福利相一致的汇率水平。在开放的经济环境下，将真实汇率调整到与均衡汇率相符的水平，是宏观经济决策的核心任务。

关于报表项目的汇率折算方式，采用现行汇率折算的有：

A. 流动与非流动项目法下的存货

D. 时态法下的按可变现净值计价的存货

这两类报表项目选择使用现行汇率进行折算。现行汇率法，也被称为期末汇率法或单一汇率法，是指在编报日使用当前的汇率对所有资产负债、收入和费用项目进行折算。值得注意的是，公司的实收资本或股本项目仍然按照收到资本或发行股份时的历史汇率进行折算。

再来看中国的现行汇率制度。自2005年7月21日起，我国开始实行一种以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度。这一制度包含了三个主要方面：

汇率调控的方式发生了改变。人民币不再仅仅盯住单一美元，而是根据市场供求关系和一个参考的一篮子货币进行浮动。这个一篮子货币是根据我国对外经贸活动的实际情况选择的，包括主要国家的货币并赋予相应的权重。

中间价的确定和日浮动区间也有了新的规定。中国在每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场的收盘价，作为下一个工作日的中间价格。美元对人民币的交易价在公布的交易中间价上下0.3%的幅度内浮动。

起始汇率的调整也是这一改革的重要组成部分。2005年7月21日的调整是一次性的小幅升值2%，并非指人民币汇率水平在数量上的增减，而是重在改革人民币汇率的形成机制。

现行汇率法是一种有效的汇率折算方式，能够更好地反映经济实际情况，为企业的财务决策提供更为准确的依据。而我国的汇率制度改革则旨在建立一个更为灵活、有效的汇率制度，以适应经济全球化的发展趋势。