科创板IPO-昆腾微新三板退市冲刺科创板IPO 国家大

资本邦：昆腾微电子科创板IPO之路

近日，昆腾微电子股份有限公司（下称昆腾微）的科创板IPO申请获得了上海证券交易所的受理，这一消息引起了广大投资者的关注。图片来源上交所网站。

昆腾微成立于2006年9月，以模拟集成电路的研发、设计和销售为主业，产品涵盖音频SoC芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、4G/5G基站、光通信、工业控制等领域。

自成立起，昆腾微便致力于模数/数模信号转换技术的研究和产品应用。公司成功将该项技术核心应用于音频领域，其音频SoC芯片集成了高性能音频ADC/DAC模块。公司还推出了面向多个领域的信号链芯片产品数据转换器，这些领域对数据转换器的性能、可靠性有着极高要求。

财务数据显示，昆腾微近年来业绩持续上升。从2017年至2020年第一季度，公司实现的营业收入分别为1.01亿元、1.04亿元、1.55亿元和3332.76万元。相应的净利润也有所增长，分别为201万元、1362.30万元、3459.04万元和829.17万元。

根据科创板的相关规则，昆腾微的选择上市标准明确，符合市值和净利润的要求。此次申报IPO，公司计划发行股票不超过2866.67万股，拟募集资金用于音频SoC芯片升级及产业化项目、高性能ADC/DAC芯片研发及产业化项目以及研发中心建设项目。

昆腾微的历史可以追溯到昆腾有限，经过一系列的公司变革和股权调整，昆腾微的股权结构较为分散。公司的前五大股东分别持有一定比例的股份，不存在控股股东和实际控制人。

值得注意的是，公司在2011年至2016年间存在对部分研发费用作资本化处理的情形。经过会计差错的追溯调整，公司对相关账目进行了调整。至2020年5月31日，公司已收到部分股东的出资补缴款，以弥补差额。

此次IPO之路对于昆腾微而言是一个重要的里程碑。未来，市场将密切关注公司的上市进展以及其在模拟集成电路领域的进一步发展。标题：昆腾微：大股东格局、对赌协议进展与科创板的潜在风险

昆腾微作为集成电路设计领域的翘楚，近期备受市场关注。其背后的大股东格局引人注目，JINGCAO（曹靖）持有发行人15.25%的股份，为公司第一大股东。而聚源聚芯虽然持有昆腾微2.33%的股份，但在本次发行后，其持股比例将下降至1.74%。

昆腾微与国家大基金有着深厚的联系。据招股说明书显示，元禾璞华作为国家集成电路产业投资基金的参股公司，持有昆腾微21.34%的股权，为第四大股东。而国家大基金旗下的子基金——上海聚源聚芯更是持有昆腾微45.09%的股权，成为其最大股东。

除了股权结构，昆腾微的资本运作也值得关注。在2018年，公司引入了红实天地、亦合高科、苏州疌泉致芯等投资机构，并与投资方签订了对赌协议。协议要求公司管理层在2018年至2020年间实现累积净利润总和不低于人民币8000万元。根据公开业绩显示，昆腾微在2018年和2019年分别实现了1319.86万元和3380.17万元的净利润，但要在2020年后三季度完成剩余的业绩目标或许面临挑战。

关于此次昆腾微申报科创板，公司也坦诚地揭示了存在的风险。研发人才流失及成本上升的风险是首要关注的。集成电路设计高度依赖研发团队，尤其是骨干技术专家。尽管公司当前研发人员保持稳定，但如果激励机制丧失竞争优势，可能会出现骨干技术人员流失的情形，对公司发展产生不利影响。

客户集中度高的风险也不容忽视。公司主要面向音频SoC芯片和信号链芯片等领域开展业务，客户集中度较高。如果主要客户减少采购，且公司在新产品开发、新客户和新市场开拓等方面未能及时取得成效，公司经营业绩将面临下滑风险。

产品质量风险也是公司面临的一大挑战。作为下游品牌商终端产品的关键组成部件，芯片的质量至关重要。尽管公司建立了完善的质量控制制度，但由于Fabless模式的局限性以及芯片产品的高度复杂性，仍存在产品出现质量缺陷的可能，这将可能损害公司形象和客户关系。

公司还存在因累计未弥补亏损而产生的风险。截至2020年3月31日，公司合并口径及母公司口径的累计未分配利润均为负，这意味着公司可能存在短期内无法向投资者分红的风险。

昆腾微作为一家集成电路设计领域的领先企业，其大股东格局、对赌协议进展以及在科创板的潜在风险都值得市场关注。资本邦提醒广大投资者，在做出投资决策时，需充分考虑公司的业绩、风险等因素，谨慎决策。

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