年报业绩预告：哪些景气延续？哪些困境反转？

一、当前A股业绩预告披露制度的概况

根据的规定，当前主板的年报与中报业绩预告均为有条件的强制披露。这意味着，上市公司在某些特定情况下，如亏损、扭亏为盈或净利润同比变动超过50%，必须公开其业绩预测。而科创板、创业板与北交所则只对年报业绩预告有明确的披露要求，其余财报预告则采取自愿披露的方式。这一制度的调整，反映了监管部门对信息披露政策的灵活调整，旨在平衡市场透明度和公司自主性。

随着披露规则的调整，全A业绩预告披露率在近年来呈现出整体回落的趋势。尤其是季报，如一季报及三季报的业绩预告披露率明显降低。这可能是因为强制披露要求逐渐转为条件披露或自愿披露后，公司的自主性增强，选择披露的意愿降低。由于年报和半年报的有条件披露要求，其披露率仍然相对较高。

二、2022年四季度业绩预告的变化

从板块情况来看，全A业绩呈现出环比回落的趋势。截至2023年1月31日20时，虽然超过五成的上市公司已经披露了年报业绩预告，但预喜率接近四成，显示出一定的业绩压力。与上一财年相比，全A业绩增速出现环比回落，表明整体业绩有所放缓。

从行业结构来看，社会服务、家电、公用事业等行业在业绩预告中展现出较强的增长势头。这些行业的业绩同比增长，预示着这些领域的公司在面对经济波动时具有较强的抗风险能力。特别是社会服务行业，其业绩持续改善最为明显，连续两期增速环比提升。这一现象可能与这些行业在应对市场变化、调整经营策略以及优化内部管理等方面做出的努力有关。

随着市场环境的不断变化和业绩披露制度的调整，A股上市公司的业绩预测也呈现出新的特点。投资者在关注公司业绩的还需密切关注相关的政策调整和市场动态，以做出更明智的投资决策。从细分行业看，一些行业的业绩呈现出强势稳定的态势。光伏设备、电池、其他电源设备等新能源相关行业，以及能源金属、金属新材料、小金属等有色行业，还有包括养殖业、种植业和林业在内的农林牧渔行业，他们的业绩中位数维持在高水平。这些行业的景气度持续，展现出了强大的发展潜力。

从业绩变动情况来看，油服工程、贸易、黑色家电、电力和通信服务等行业的增速有所提升。而其它家电、商用车、装修装饰、渔业和文娱用品等行业则由负转正，虽然旅游及景区、酒店餐饮、体育、房地产服务、航空机场和房地产开发的2022年业绩预告增速中位数略有下降，但相较于上一季度，其业绩有所改善的迹象明显。值得一提的是，电子细分行业内部业绩分化最为明显，其中电子化学品业绩维持高速增长，而半导体业绩则出现下行趋势。

在个股层面，中国石油的利润预增较多，四大航空公司的预亏规模则居于前列。2022年年度报告净利润增加额最多的公司主要分布在新能源产业链，受益于新能源产业的快速发展。而交通运输和房地产行业则是净利润减少额最多的公司集中地。受到疫情冲击、市场低迷、油价高企和汇率贬值等多重因素影响，交通运输企业的净利润出现下滑。房地产企业则受到疫情和地产周期下行的影响。

那么，哪些行业的超预期个股占比较高呢？我们以分析师一致预期净利润为参考，将业绩高预期幅度大于10%的个股定义为“超预期个股”。在一级行业中，石油石化、国防军工、电子、电力设备、环保和美容护理等行业超预期比例靠前。在二级行业中，航海设备Ⅱ、油服工程、其他电源设备Ⅱ等行业表现出强烈的超预期表现。

展望未来，2023年哪些行业将保持景气，哪些将实现困境反转？根据已经披露的业绩和预期增速，新能源、农林牧渔、社会服务、汽车等行业有望在2023年保持景气。而地产链、出行链、大消费以及信创、传媒和半导体等行业有望实现困境反转。

我们也要关注到可能的风险，如经济恢复不及预期、业绩预告增速与实际增速差距过大等。投资需谨慎，我们需要密切关注各行业的发展动态，做出明智的投资决策。