国君交运 ：需求增速回升 分布回归常态

集运行业在变革中迎来新的机遇

随着岁月的车轮滚动到2021年，全球集运行业的紊乱现象逐渐褪去其狂暴的阴霾，供需关系开始走向平衡。在这一年里，旺季供不应求的压力将得到缓解，为整个行业带来一丝清新的气息。

回望过去的一年，港口拥堵成为了常态。但在即将到来的春季，随着欧美交通运输从业者的疫苗接种工作陆续完成，我们有望看到港口的拥堵状况得到显著的改善。尤其在2月的春季淡季期间，欧美港口将获得短暂的喘息机会，码头上积压的货物将逐渐得到疏运。海外空箱的调配也将更加顺畅，集装箱短缺的问题将得到缓解。这一切预示着集运系统的效率将迎来一次显著的提升。

当我们放眼全球，经济复苏的浪潮正在席卷而来。随着全球经济的复苏，集运需求正在以令人瞩目的速度增长。集运需求的增速将回归到之前繁荣时期的水平，并且考虑到疫情所带来的低基数效应，我们有理由相信，2021年的集运需求增速将会更高。在全球库存周期进入上行期的大背景下，集运行业将迎来一个充满机遇的未来。

当我们回顾过去的一年时，我们会发现，替代效应和库存补充是推动集运需求增长的重要因素。但随着疫苗的普及，这些效应将在未来逐渐减弱。与此随着全球经济的复苏，替代需求和库存补充所带来的效应也将逐渐减弱，这使得集运需求的分布将逐渐回归正常。假设在2021年，集运需求相较于疫情前的水平增长6%，那么整个行业的运力周转率将恢复到正常水平。我们也必须注意到一些潜在的风险因素，如进口国供应链紊乱的持续时间和疫情反复激发的替代需求等。各国反垄断调查也是我们需要密切关注的问题之一。

在变革中迎来的不仅是挑战更是机遇。在全球经济复苏的大背景下，集运行业将在新的一年里迎来更加广阔的发展前景。让我们共同期待这个行业的未来吧！在告别了2021年的补贴繁荣之后，我们面临着居民收入增速和商品消费增速可能放缓的前景。尽管集运需求在过去一段时间呈现出增长的态势，但在疫苗普及的背景下，其增速预计难以超越去年四季度的高点。这一变化，是全球经济结构转型的必然结果，也是消费市场逐渐成熟的表现。

在服务的海洋中，服务消费正在破浪前行。随着疫苗的广泛接种，消费增速有望从低谷中走出，回升至十年均值4%左右。这一复苏的动力主要来源于服务消费，相反，商品消费的增速可能会较2020年下半年有所减缓。

疫情对于集运需求的贡献正在逐渐减弱。替代效应和补库存效应在2021年的影响力将减弱，而疫苗的普及将逆转这一趋势。海外市场的复苏，使得中国的出口份额面临回落的压力，同时平均运距也可能缩短。欧美进口替代、商品消费替代服务消费的趋势将逐渐减弱，对进口消费品增长产生抑制。随着疫苗的普及，商品消费代替服务消费的趋势也将逆转，这将对商品消费增长产生拖累，进而影响贸易和运输的增长。

另一方面，港口的拥堵现象正在迎来转机。随着海外港口拥堵的逐渐缓解和船舶周转率的恢复，有效运力正在回升。特别是在2-4月的运输淡季，海外港口将迎来调整窗口。在这期间，港口积压的货物有望完成清运，空箱也将大量调回。随着全球疫苗接种计划的推进，预计港口集疏运能力将在二季度有所提高。

风险与挑战依然存在。疫情加重可能影响全球经济复苏和集运系统的运营效率。如果疫情再次爆发，可能导致集运系统再次陷入低效运营状态。疫苗的有效性也是关键的风险因素。如果疫苗的有效性不及预期，那么全球运输和港口运营仍将面临压力。集运行业面临的反垄断监管也是一个不可忽视的因素。尽管长期看来监管对行业运价的影响有限，但特定时间和地域的意外监管措施仍需警惕。

在这个变革的时代，我们需要保持警惕和灵活应变。尽管前方存在不确定性，但机遇与挑战并存。让我们紧密关注市场动态，灵活应对各种挑战，共同迎接更加美好的未来。