本月第一家！新三板江苏新能IPO过会，新能源发

经过审核，江苏新能成功过会，成为今日上会的企业中的幸运儿。此前，恐龙园遗憾被否后，时隔两个星期，终于迎来了这家进场审核的公司。根据证监会网站公布的审核结果，今天上会的企业共有四家，其中三家成功过会。江苏新能便是这幸运的三分之一。在今天的发审会上，发审委重点关注了江苏新能的以下五个方面的问题：1. 控股股东国信集团与其他企业与发行人是否存在利益冲突的情况。发审委询问了发行人代表的独立经营能力及其与控股股东下属其他企业的关系问题，强调了避免同业竞争的必要性以及一旦行业政策变化，如何保护发行人中小股东的利益。2. 发行人报告期主营业务毛利率的上升趋势。发审委询问了这种趋势的原因及合理性，特别是风电和生物质发电的毛利率情况，以及研发投入的效果。3. 发行人报告期内应收账款的问题。发审委详细询问了应收账款余额逐年增加的原因、应收电价补贴款的结算和回收情况，以及坏账准备计提的充分性。4. 发行人生物质电站的采购问题。由于上游供应商主要为个人，发审委询问了个人供应商的选取标准、采购业务的内部控制制度执行情况以及与同行业采购单价的差异原因等。江苏新能的主营业务包括风能发电、光伏发电等新能源发电项目。在面临“弃风限电”、“弃光限电”的风险方面，发审委也要求发行人代表说明相关风险及应对措施。从业绩上看，江苏新能的营业收入和净利润稳步增长，顺利迈过了IPO窗口隐形红线。值得一提的是，该公司的股权高度集中，其上市之路相对顺畅。其控股股东国信集团持有该公司的大部分股权。关于同业竞争问题，虽然江苏新能的控股股东国信集团控制着多家火电企业，但该公司通过从行业分类、国家政策、采购模式等方面证明其与控股股东的传统发电业务不存在实质性的同业竞争关系。总体来看，江苏新能的业务模式和发展前景备受关注。在未来的发展中，该公司需要继续加强内部控制和风险管理，以确保持续稳定的业务发展。也需要积极应对各种挑战，以实现更好的业绩和更大的发展。对于投资者来说，该公司也是一个值得关注和投资的优质企业。江苏新能及国信集团控制的发电企业在江苏省的发电市场份额虽然占比较小，分别为8.98%、10.26%和11.21%，不存在直接的市场竞争关系。国信集团除了传统的发电业务外，还涉足新能源发电领域，与江苏新能存在潜在的同业竞争。

国信集团参股的大唐国信滨海海上风力发电有限公司，正在积极开发新能源业务，虽然目前尚处于前期建设阶段，尚未开展实质性生产经营活动，但国信集团已承诺逐步解决潜在的同业竞争问题。

值得一提的是，江苏新能的业务高度依赖第一大客户——国网江苏省电力公司，销售占比高达90%以上。公司的业务运营与电网公司的合作紧密相关，需要获取当地电网公司的许可并签署《购售电协议》。虽然这种情况在可再生能源发电行业中较为普遍，但仍然受到监管机构的关注。江苏新能对此表示，虽然客户集中度较高，但并不构成对该客户的重大依赖。

江苏新能在招股说明书中提示了可再生能源电价补贴收入滞后的风险。公司近年来应收的补贴金额不断增长，但由于新投产项目进入补贴目录的时间较长，补贴发放时间滞后。如果这种情况得不到改善，将影响企业的现金流和投资效益。如果国家政策调整导致补贴减少，也将对公司的经营业绩带来不利影响。

江苏新能作为一家正在发展中的可再生能源发电企业，面临着同业竞争、客户依赖和补贴收入滞后等多重风险。通过持续的业务发展和策略调整，有望克服这些挑战并实现可持续发展。国信集团也在不断努力解决潜在竞争问题，同时关注行业动态和政策变化，以确保企业的稳健发展。