富瑞：维持敏实(00425.HK)“买入”评级 目标价46港

富瑞近日发布报告，披露了对敏实集团(00425.HK)投资推介会的观察。管理层虽然对今年的业务增长持谨慎态度，但对未来前景充满信心，特别是从明年开始，预期会有稳健的增长。这种乐观情绪主要源于多个方面的积极因素：更多的项目投入、本土及海外生产设施的持续优化以及效率提升，以及对市场竞争的积极应对策略。

报告中，富瑞特别提到了敏实集团正在经历一场深刻的转型——从非核心汽车装饰零件供应商向策略性全球合作伙伴的角色转变。这一转型的核心是推出更多的OEM产品，显示出公司在扩大产品线、增强市场影响力方面的雄心壮志。管理层表示，尽管今年订单情况依旧稳健，新订单尚未填补旧订单的空白，预计今年的收入增长可能低于去年，但他们坚信明年将迎来收入的改善。目前，管理层设定的新订单目标依然坚守在55亿元人民币的关口。

虽然整体趋势向好，但公司在上半年仍面临着劳工成本的挑战，这对毛利率造成了一定的压力。预计这一压力最快将在下半年得到缓解。在资本支出方面，虽然今年的资本开支仍然高企，与去年相当，但明年的资本支出预期将有所降低，主要是由于汽车相关投资接近完成。富瑞对敏实集团的前景充满信心，维持其“买入”评级，目标价位定在46港元。

目前，敏实(00425.HK)的股价为34.35港元，股价微跌2.55%，交易金额暂为1.74亿港元。最新的总市值达到393.07亿港元。尽管面临短期挑战，但长远来看，敏实集团的发展潜力巨大，值得投资者密切关注。