交运行业：2025年12月航空行业经营数据低迷 201

标题：《航空市场稳健前行，风险与机遇并存》

在经济持续发展的推动下，我国航空市场呈现出稳健的增长态势。以国航、南航和东航三大航空公司为例，其2018年全年的经营数据显示了航空市场的活力。

国航和南航的ASK（可用座位公里数）增速均超过10%，高于去年的增速。其中，南航的增速更是达到了惊人的12.04%。与此虽然东航的ASK增速略低于国航和南航，但其客运量的增长速度却超过了去年，体现在客座率上的改善尤为明显，上涨了1.2pts。国航的客座率却有所下滑。

当我们聚焦到2018年12月的经营数据时，情况略显低迷。国航和东航的ASK增速均在10%以下，而南航的增速虽然高于前两者，但相比全年平均水平仍有所不及。与此国航和南航的客座率出现了同比下滑的趋势。

再看春秋航空和吉祥航空这两家航空公司，他们的运力扩张速度在2018年有所减缓。与此这两家公司的客座率也出现了明显的下滑趋势，显示出市场压力较大。从历史数据来看，四季度的航空需求往往是淡季需求的表现，因此单月或单季的数据并不能完全反映整体的市场趋势。国家发改委预计，即将到来的春运期间民航旅客发送量将会有12%的增长，我们对民航需求保持乐观态度。同时我们也注意到油价和汇率的波动对航空公司的盈利带来了一定的影响。但在供需相对平衡的条件下，预计三大航的利润同比将有显著增长。对于投资者来说，考虑到航空股的估值处于底部区域，建议增持航空股，特别是华东区域的东方航空。我们也不能忽视一些风险因素，如经济下行影响航空需求、油价汇率波动以及空难等安全事故的发生都可能对航空市场带来影响。我国航空市场在稳健前行中面临着风险与机遇并存的局面。投资者在做出决策时需要全面考虑各种因素。（来源：光大证券）