医药生物 否极泰来终可待

医疗行业的蓬勃发展势头强劲，尤其在人均医疗支出方面呈现持续增长态势。这一现象顺应自然规律，未来的医保支出总量仍然会稳定而迅速地增长。与此健康险与自费支出的增长也在加速，共同推动行业总体增速保持在10%以上。随着这股热潮的持续推进，医药行业正在经历深刻的变革与创新。

尽管过去多年以来，研发思路以首仿研发为主导，但现在需要进行调整与创新。在这个过程中，CDMO和CRO行业将不断受益于创新药的繁荣景象。化学仿制药的竞争逐渐转向质量和成本的比拼，拥有原料药制剂一体化优势的企业将能够在激烈的市场竞争中脱颖而出。大分子仿制药领域由于技术壁垒更高，其竞争格局相对较好。零售连锁药店有望从院外市场的迅猛发展中受益。

诊断方面的进步也将继续提升，但高值耗材可能会受到一定的限制。医疗服务行业将迎来持续发展的黄金时期。对于医药板块的动态估值与成长性匹配问题，当前静态估值已处于低位，投资者对医药行业不必过于悲观。经过持续调整，中小市值股票的风险和高估值已逐步消化，建议投资者适当加大对这些股票的配置比例，特别是在医疗器械、服务和连锁药店等抗风险政策影响的细分行业。

对于具体的投资选择，推荐康弘药业、华兰生物、昭衍新药、美年健康等企业。这些企业在医药行业中表现出色，具有稳定的增长潜力和良好的市场前景。普洛药业、艾德生物、安科生物以及一心堂等也是值得关注的优质企业。尽管近期由于政策因素，市场对医药板块产生了一定程度的悲观情绪，但整体来看，医药行业的估值已经足够吸引人，值得投资者积极关注与布局。

（本观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。更多专业建议请咨询相关金融专家。）

（本文由中银国际提供）