电子行业：全球半导体产业底部或已过去 趋势将

全球半导体产业正在经历一场前所未有的变革。年初，我们团队发布的深度报告《科技创新代际切换、全球半导体先抑后扬、年中有望反转》中，对全球半导体产业进行了全方位的分析和预测。如今看来，我们的预测正在逐步成为现实。

我们欣喜地看到全球半导体产业的拐点已经出现，底部或许已经过去。这个趋势将由短多转向长多，意味着全球半导体产业的复苏和长期增长的前景值得期待。

在这个过程中，有几个关键因素在推动这个趋势的发展。一是需求复苏。华为生态链的重塑以及通信、手机业务的不断提升，对半导体产业的需求产生了积极的影响。随着5G投入力度的加大，手机换机需求、数据中心的需求也在不断增加。这些都对全球半导体产业的需求产生了积极的影响。

二是日韩贸易争端的影响。这场争端对全球半导体产业的供给产生了影响，压缩了中短期供给及中期供给预期。虽然我们认为长时间断供的情况不太可能发生，但这对行业整体的供给预期产生了影响。这也使得全球半导体供需有望产生拐点。

随着华为***引起的中短期需求波动结束，需求开始复苏。供给的短期收缩以及日韩贸易争端带来的资本开支递延，使得全球半导体供需有望产生拐点。这对国产芯片公司来说是一个重要的机遇。我们已经看到了一些实质性的成长加速，如圣邦股份、卓胜微等公司的表现超出了预期。

在全球半导体产业的复苏和长期增长的前景下，我们也需要注意一些风险。其中最主要的是下游需求的不达预期以及全球供应链的风险。这两个因素都可能对全球半导体产业产生负面影响。我们需要密切关注这些风险因素的变化。我们也需要继续关注存储、模拟&射频、设计、设备、材料以及封测等关键领域的公司的发展情况。（国盛证券）