乐普医疗：器械支架引领增长 研发工作进展顺利

公司年度业绩稳健上升，展望强劲

犹如春风拂面，XX公司近日发布了其2018年年度报告，展现出一股稳健的发展态势。在3月28日发布的这份年报中，该公司2018年实现了收入的大幅度增长，总收入达到63.56亿元，相较于上一年增长了40.08%。归母净利润也实现了显著增长，达到了12.19亿元，增长幅度为35.55%。不仅如此，公司的扣非后归母净利润也呈现出稳健的增长趋势，达到了10.50亿元，同比增长了23.06%。这一切都表明公司的业绩符合市场的预期。

不仅如此，公司在发布年报的同时还预告了2019年第一季度的业绩情况。预计1Q19实现归母净利润将在5.46至6.06亿元之间，同比增长将达到惊人的80%至100%。这一增长主要源于公司出售君实生物部分股权所产生的投资收益，预计将为公司贡献约1.59亿元的净利润。

深入分析这份年报，我们可以发现公司的毛利率有了显著的提升，达到了72.75%，同比上升了5.52个百分点。销售、管理、财务等费用率的同比上升，也反映了公司在市场推广、研发投入以及融资方面的积极行动。

在器械和药品两大板块，公司也取得了显著的进展。器械板块在支架系列产品的引领下实现了强劲增长，而药品板块的一致性评价也在顺利推进，同时研发管线也在稳步推进。公司的创新研发能力为其未来的发展奠定了坚实的基础。

考虑到公司新产品的推广以及创新驱动的发展战略，我们略调整盈利预测。预计公司在未来的几年内将继续保持稳健的发展态势。考虑到公司未来的增长前景以及行业地位，我们给予公司一定的估值溢价，维持“买入”评级。

投资总是伴随着风险。新产品的推广以及研发进度都可能存在一定的不确定性。投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些风险因素。（华泰证券）