债市有望保持偏强震荡格局

随着资金面的持续宽松，以及新债投标的旺盛需求，债券市场在3月20日呈现出明显的上涨态势。国债期货市场主力合约的涨势引人注目，同时现券收益率也呈现出明显的下行趋势。市场人士指出，资金面的宽松容易引发对政策调整的美好联想，为债市注入了强大的做多动力。

在资金面的推动下，债券市场在20日延续了其上涨的势头。国债期货市场的主力合约T1806和TF1806均呈现出明显的上涨态势。而在银行间市场，现券收益率整体走低，国开债收益率的下行幅度尤为显著。尽管央行在20日暂停了逆回购操作，但市场资金面依然保持宽松，短期流动性充裕，这成为激发债市做多的关键因素。

市场也面临着一些不确定性。随着季末的到来，货币市场利率的上行趋势在加大，债市行情的维系逐渐转向“预期差”。有交易员表示，与其说宽松的资金面引发了债市上涨，不如说是资金面“预期差”造就了行情。年初以来资金面持续宽松已引起了市场对货币政策边际放松的猜想。有市场人士认为，今年货币政策可能出现一定微调，而3、4月份将是确认货币政策取向的重要窗口。

分析人士认为，随着市场不确定性的加大，如果资金面收紧，供给压力释放，中长端收益率可能会再度上行。但如果资金面维持超预期表现，并确认货币政策回归真正中性，那么收益率则存在进一步下行的空间。在这场资金面的“博弈”中，投资者需保持警惕，灵活应对市场的变化。

在这场债市盛宴中，每一个参与者都在寻找自己的机会。资金面的宽松为市场注入了活力，但市场的变化也带来不确定性。在这个充满挑战与机遇的市场中，让我们拭目以待，看这场“博弈”如何演绎。