IPO主渠道程序可预期性难以很快提高

在最近举办的“2022中国股权投资发展论坛”上，湖南大学教授、前中国证监会市场二部副主任刘健钧就股权与创业投资退出渠道的问题发表了深刻见解。

刘健钧教授指出，当前股权与创业投资退出渠道正在逐步多元化。从我国股票交易所和板块的数量来看，已超越美国，体系正在逐步建立。私下协议转让成为重要的退出渠道，二手基金份额转让在我国也已经起步。非主流渠道如被投资企业回购和清算等也一直存在。尽管有这些积极的变化，主要退出渠道仍然面临通畅化的问题。

对于现状的原因，刘教授分析道，当前我们离实现像国外那样的注册制还有一段距离。IPO主渠道的程序可预测性在短时间内还难以迅速提高。而在二手转让方面，市场的大发展仍需要满足两个基本条件：一是市场参与者包括买卖双方和中介方必须得到长足发展；二是买卖双方需要更好地把握交易机会。

针对这些挑战，刘健钧教授建议股权和创投基金管理机构摆脱对IPO的过度依赖，不过多寄望于二手基金份额转让。相反，应积极寻找主动退出渠道的创新方式。例如，建立广泛的战略合作关系，寻求实业公司、并购基金等以价值投资理念接受他们持有的存量股权。

具体来说，他鼓励投资机构通过与实业公司建立深度的合作关系来实现股权的平稳过渡。他也认为并购基金作为一个重要的财务投资者角色，应以价值投资理念来对待股权转让问题。这样的策略不仅有助于解决当前股权退出的难题，还能为投资者和企业创造更大的价值。

这一观点得到了与会者的广泛认同和支持，也为我们提供了一个全新的视角来看待股权投资的退出渠道问题。来源：中证网，作者董安琪。