水晶光电：拟非公开发行募资 加码光学赛道

水晶光电发布三季度业绩报告：业绩稳健，未来拓展新领域展现积极态势

近期，水晶光电发布了其备受关注的2020年第三季度报告。报告显示，公司在今年前三季度实现了营业收入22.59亿元，同比增长了9.38%，但在净利润方面，却呈现出下滑趋势。尤其是第三季度，公司净利润同比大幅下滑。这一变化主要源于投资收益的下滑。尽管如此，公司的销售毛利率仍保持稳健，并略有增长。公司的费用结构也保持稳定。

面对全球经济波动和芯片市场供应关系的调整，水晶光电展现出积极的应对策略。公司紧密关注手机终端市场的变化，积极挖掘现有客户的需求并扩大市场份额。公司坚定推进其“5+3”战略布局，在光学成像元器件、生物识别等领域取得了显著成果。特别是在新业务领域，如棱镜和薄膜光学面板等，公司已经实现了稳定的量产，这有助于提升公司的毛利率水平。

为了进一步加强其在光学领域的地位，公司计划通过非公开发行股票的方式筹集资金，用于投资光学组件、移动物联智能终端等相关项目。公司还计划分拆子公司夜视丽单独上市，以实现不同业务模块的均衡发展。这一举措将有助于推动公司在反光材料行业的创新和发展，更好地服务科技创新和经济高质量发展。

基于上述分析，我们预测水晶光电在未来几年内的EPS将呈现增长态势。结合同行业公司的估值情况，我们给予水晶光电2020年38-40倍PE估值。投资者也需要注意一些风险，包括新产品表现、AR/VR商业化进程、全球宏观经济波动以及同业竞争等可能带来的风险。

水晶光电在面临市场挑战的展现出稳健的经营态势和积极的拓展策略。我们对其未来发展持乐观态度。（海通证券）