申万宏源：库存基本符合预期 钢价将反弹至三月

节后首周钢材市场概览：Mysteel数据的深度解读

本周，Mysteel所监测的五大品种钢材总产量达到1394万吨。令人瞩目的是，产量在节后首周出现了适时的增长，环比增加了2万吨，显示出钢铁行业的稳健态势。

库存方面，总库存量为3732万吨，环比增加了297万吨，增长幅度显著。其中，厂库和社库分别增加了2.7%和11.1%，主要归因于春节后大量在途资源入库。这一数据变化反映了春节期间钢厂生产和物流活动的正常恢复。虽然农历同比数据小幅下降2.2%，但五大品种库存均有增长，建材库存增幅尤为突出，超过了10%。

需求方面，本周总需求量为1097万吨，春节前后两周的需求大致相当，约为1553万吨。尽管还未过元宵节，实际需求还未完全释放，但市场需求仍显活跃。与去年同期相比，春节期间的需求量为1587万吨，数据相当。

值得关注的是，今年春节前后两周库存增加了1233万吨，日均增加88万吨。虽然库存积累的速度因需求的逐渐释放将放缓，但本周的库存实际上比去年农历同期低了3.2%，基本符合市场预期。

在此背景下，投资策略显得尤为重要。预计下游需求将快速释放，而钢价在春节后一个月内将保持快速下降的趋势。对于较为灵活的投资者来说，短期配置钢铁股可获得绝对收益。福建和广东地区的钢价仍高于全国平均水平，其中，三钢闽光和韶钢松山等区域内龙头钢企因原材料成本较低、占有率高、成本控制能力强，受钢价下跌影响更小，有望获得更大的超额收益。大冶特钢的拟并购兴澄特钢，实现大股东特钢资产整体上市的消息也值得关注。

节后首周的钢材市场呈现出稳健的发展态势，投资者应密切关注市场动态，灵活调整投资策略。 （文章来源：申万宏源）