南钢股份：少数股权解决在即 盈利能力有望明显

公司稳健前行，业绩展现韧性

公司今年前三季度的业绩如常青之树，展现出稳健的态势。这得益于产销量的显著提升和产品价格的良好韧性。相比于行业整体下滑的态势，公司的利润下降幅度明显较小，充分显示出其在行业中的领先地位和强大的抗风险能力。

业绩下滑幅度较小，展现出较强的抗周期性。公司在今年前三季度实现营收367.31 亿，同比增长9.18%，这背后是粗钢产量827.02 万吨，同比增长7.10%的支撑。公司钢材产量也实现了稳健的增长，显示出公司在生产端的强大实力。

不仅如此，公司在产品价格方面也表现出较强的韧性。在钢价整体下滑的背景下，公司依然能够保持营收的稳定增长，这得益于其产品结构持续优化，使得产品价格展现出更强的抗周期性。其中，公司主导产品的平均售价同比增长1.04%，明显强于同期中厚板价格指数的下降幅度。

公司正在进行一项重要的少数股权收购工作，旨在解决目前股权结构的问题。收购完成后，公司的盈利能力有望得到明显的提升。这一举措不仅将增强公司的整体竞争力，也将为股东创造更大的价值。

任何投资都存在风险。我们提醒投资者注意行业供给端和终端需求的超预期变化以及资产重组的不确定性。但总体来看，公司作为国内中厚板行业的龙头企业，在行业下行周期中展现出较强的抗周期能力，无疑是一个值得关注的投资标的。

我们预测，随着铁矿价格的大幅回落，公司四季度的盈利水平将迎来一定好转。考虑到其在行业中的领先地位和强大的抗风险能力，我们给予公司2019年6倍的PE估值，目标价为4.19元，并维持“买入”评级。这是一个值得投资者深入研究和关注的优质企业。（中信证券）