东吴证券：给予共创草坪买入评级，目标价位3

研究报告：东吴证券张潇与邹文婕力荐共创草坪，目标价位上涨潜力达38.74%

日期：2022年3月21日

作者：东吴证券股份有限公司张潇、邹文婕

研究主题：【共创草坪（股票代码：605099）】展现出稳健成长态势，获强烈推荐。

报告

东吴证券对共创草坪进行了深入研究并发布了最新研究报告。报告对共创草坪给出强烈的买入评级，预期目标价位为38元，当前股价为27.39元，预期上涨幅度高达38.74%。

一、公司概况与业务亮点

共创草坪作为人造草坪行业的龙头企业，连续九年以产销规模全球第一的身份引领行业。公司主要专注于人造草坪的研发、生产和销售，产品畅销全球120个国家和地区。其雄厚的技术实力、出色的供应能力和一流的产品质量赢得了市场的广泛认可。据权威机构AMIConsulting的数据，公司自2011年起连续九年位居全球首位，市场占有率达到惊人的15%。更值得一提的是，公司在过去几年的收入呈现稳定的增长趋势，其境外休闲草收入占比更是高达69%，成为公司主要的收入来源。

二、广阔的行业前景与人造草坪的渗透率提升

随着对天然草的替代需求的增加，人造草坪的渗透率正在持续提高。全球人造草坪市场规模正在不断扩大，预计将在未来几年内持续增长。运动草和休闲草作为人造草坪的主要细分市场，其销量增长势头强劲。特别是随着国内体育投入的加大和海外市场的存量更新，运动草市场的前景尤为看好。休闲草市场受益于海外消费升级和多元应用场景的拓展，预计全球规模将进一步扩大。竞争格局方面，具有资质认证的企业在行业中占据主导地位，市场份额不断向头部集中。

三、公司的核心竞争优势与未来展望

共创草坪作为行业的领军企业，其研发实力、资质认证和下游渠道壁垒构成了公司稳固的龙头地位。公司拥有一支由中科院化学所材料学专家赵春贵博士领导研发团队，具备满足客户多元需求的定制及量产能力。公司还是亚太地区唯一一家具备FIFA、World Rugby、FIH等国际权威资质认证的公司，为公司高端运动草产品拓展奠定了坚实的基础。下游渠道方面，欧美地区的头部客户对公司的优质产品高度依赖，公司的产能持续爬坡，交付能力得到了充分保障。预计未来，公司有望实现三倍规模扩张。

四、估值与预测

根据研究团队的预测，我们预计公司在未来的营收将持续增长。利用可比公司估值法，给予公司2022年PE为25倍，对应的目标价为38元。对此，我们给予“买入”评级。投资过程中还需要注意汇率及原材料价格大幅波动、下游需求增长不及预期、越南复产复工不及预期等风险因素。值得注意的是，天风证券孙海洋研究员团队对该股的研究也非常深入，其预测准确度值得投资者参考。

投资者在做出投资决策时，应充分考虑研究报告中的各项数据和风险提示，做出理性的决策。