新三板转板带给 A 股的压力并不大

新三板市场中的挂牌企业虽然数量庞大，但其中绝大多数并不符合IPO的条件。至今，成功实现IPO上市的新三板公司仅有97家。近日证监会的《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》的发布，让新三板转板制度逐渐浮出水面，这对于新三板挂牌公司来说无疑是一个重大利好。

随着新三板转板制度的出台，符合上市条件的精选层挂牌公司可以直接申请赴上交所科创板或深交所创业板上市。这一制度的实施，虽然在一定程度上给A股市场带来了扩容压力，但深入分析后我们会发现，这种压力其实并不大。

面对新三板市场八千余家挂牌企业的数据，投资者可能会感受到巨大的压力。但IPO排队公司与这些新三板挂牌企业的性质截然不同。IPO排队的公司大多是奔着IPO目标而来，多数能满足IPO条件或距离其要求不远。新三板挂牌企业不同，绝大多数并不符合IPO条件。尽管数量庞大，但实际上能符合IPO要求的公司数量有限。从数量上看，这种压力并不足以令人畏惧。

想要成功转板到科创板或创业板，公司必须首先在精选层挂牌满一年。精选层是新三板的最高层级，从中选择符合条件的公司进入。这一标准的设定并不低，需要公司达到一定的市值、净利润和加权平均净资产收益率等条件。即便满足这些条件，也仅仅是迈出了转板的第一步。接下来，还需要满足科创板和创业板的上市条件才能真正实现转板。最终能够成功转板的公司数量是有限的。

对于那些符合IPO条件的公司来说，转板机制并不会增加A股市场的压力。即使没有转板机制，这些公司同样可以通过IPO途径实现上市。转板机制只是为这些公司省去了不必要的麻烦，例如IPO排队。在科创板和创业板实行注册制的情况下，符合IPO条件的新三板挂牌公司在选择上并不困难。转板机制更多的是顺应了市场发展的要求。

转板机制在一定程度上减轻了A股市场的压力。这些公司在新三板已经完成了IPO融资，转板上市不需要经过再次融资环节。资金虽然流动，但新三板市场和A股市场是相对独立的市场。新三板市场的融资在一定程度上减轻了A股市场的IPO压力。

从长远来看，新三板市场希望留住优质的公司，而不是让它们转板到A股市场。但由于新三板目前的发展不成熟，一些优质公司仍会选择转板到A股市场。精选层的推出为新三板市场留住优质公司创造了更好的条件。当精选层的发展逐渐与A股市场接轨时，挂牌公司转板的意愿也将逐渐消失。新三板转板制度对于A股市场来说既有挑战也有机遇，但在市场的自我调整和政策引导下，这一制度将逐渐完善并发挥其应有的作用。