宽松政策仍有发力空间，建材继续向上可期

深度解读：宽松政策持续助力，建材行业向上空间广阔——行业洞察报告

随着宽松政策的持续深入，建材行业展现出强劲的增长势头。本周五，中国货币政策司司长的发言为我们揭示了这一趋势背后的推动力。结构性工具的运用，尤其是针对房地产市场的支持计划，如保交楼贷款和住房租赁贷款等，正逐步落地生根。在此背景下，建材行业尤其是消费建材和玻璃行业将迎来前所未有的发展机遇。

一、政策助力，建材行业景气持续

随着宽松政策的持续推进，我们看到了地产竣工修复信号的增强。在政策推动下，位于地产后周期的消费建材和玻璃行业将率先受益。随着房企到期信用债及海外债的压力逐渐增大，保交楼和控风险政策正加速发力，这不仅有助于提振市场信心，也将有力支撑地产竣工端的弹性修复。我们认为，地产基本面的修复弹性将是竣工端最强，销售端和开工端也将随之受益。

二、消费建材C端业绩兑现预期强烈，B端弹性更大

当前，消费建材行业的发展前景十分看好。随着地产竣工端的修复信号加强，保交楼需求有望在短期内逐步释放。随着融资政策的加码，地产信用风险有望进一步稳定。对于投资主线，我们强烈推荐处于渠道变革阶段的东方雨虹、深耕零售业务的三棵树和伟星新材，以及以B端业务为主的科顺股份、亚士创能和北新建材等优质企业。这些企业具有较高的业绩增长预期，且随着政策的持续助力，其业绩兑现预期更加强烈。

三、地产竣工修复与纯碱扩产，浮法玻璃盈利修复可期

随着政策的落地和疫情进入平稳期，浮法玻璃的盈利修复弹性值得期待。一方面，保交楼需求的释放将带动玻璃需求边际改善；另一方面，随着纯碱供需的改善和价格的高位回落，浮法玻璃的盈利空间将得到进一步拓展。我们特别关注信义玻璃这一具有核心竞争优势的企业，其估值处于历史地位，具有较高的安全边际。

我们也要关注到一些潜在的风险因素，如地产政策落地节奏、保交楼项目落地进展、地产信用风险和纯碱计划新增产能等。这些因素可能会对市场产生一定的影响，需要我们保持警惕。

建材行业在宽松政策的持续助力下，展现出强劲的增长势头。消费建材和玻璃行业作为地产后周期的主要受益者，将迎来前所未有的发展机遇。我们强烈看好这一行业的发展前景，并建议投资者关注相关优质企业。我们也要关注到潜在的风险因素，做好风险管理。