发行债券的经济主体（债券是什么）

一、股票与债券的发行主体

股票和债券是金融市场上的两大重要金融工具，它们的发行主体有着明显的区别。债券的发行主体可以是、金融机构或企业。而股票的发行主体只能是股份有限公司，因为股票是公司为筹集资金而发行的所有权凭证。

二、债券的发行主体及其分类

债券的发行主体多样化，包括、金融机构和企业等。这些主体通过发行债券来筹集资金，债券因此成为债务凭证。根据发行主体的不同，债券可分为国债、公司债等。国债是由国家发行的债券，具有最高的信用度。公司债则是由企业发行的债券，用于筹集资金进行投资或运营。

三、国债的特点及分类

国债，又称为国家公债，是国家通过向社会筹集资金形成的债权债务关系。国债的发行主体是国家，因此它具有最高的信用度，被视为最安全的投资工具。国债可以按照不同的标准进行分类，如按举借债务方式、偿还期限、发行地域、发行性质和使用用途等。这些分类有助于投资者更好地理解和选择国债产品。

四、公司债券的发行主体及其特点

公司债券的发行主体是具有发行公司债券资格的公司。这些公司通过发行债券来筹集资金，用于投资或运营。公司债券的主要特点包括约定在一定期限还本付息、形成债权债务关系等。公司债券还可按是否记名、持有人是否参加公司利润分配等进行分类。

股票和债券的发行主体及其特点各不相同。投资者在参与金融市场时，需要了解不同发行主体的特点和风险，以便做出明智的投资决策。公司债券，是企业依照法定程序发行，约定在一定时间内还本付息的有价证券。它们可以被分类为多种类型，其中包括非参加型、可提前赎回型、按发行目的分类的普通型、改组型、利息型和延期型。还根据发行人是否给予持有人选择权，分为附有选择权型和未附选择权型。

公司债券的主要特点体现在其风险性和收益率上。由于公司债券的还款来源是公司的经营利润，未来经营的不确定性使得债券持有人承担着损失利息甚至本金的风险。风险与收益成正比，较高风险的公司债券会为债券持有人提供较高的投资收益。某些债券的发行者与持有者之间可以相互给予一定的选择权，增加了债券的灵活性。

从证券的角度理解，公司债券是一种证明经济权益的法律凭证，是一种有价证券。它代表了一定的经济价值，并带有广泛的社会接受性，一般能够转让，作为流通的金融性工具。其票面金额标明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖。

进一步地，公司债券是由公司发行的。这里的公司不是一般的企业，而是采用公司制的企业。发行公司债券的企业必须是承担有限责任的，如“有限责任公司”和“股份有限公司”。其他类型的企业，如独资企业、合伙制企业等，由于不具备发行公司债券的产权基础，都不能发行公司债券。

公司债券的发行过程是一个信用交易过程。公司通过发行出售自身的信用凭证——公司债券来获得资金，而投资者则通过支付资金购买这些信用凭证。从法理角度看，发行是一种要约行为。发行人一般会通过发布发债说明书等方式进行要约。凡是购买公司债券的投资者，都必须履行要约上的义务并有权获得相应的权益。

公司债券是一种具有特定法律效应的有价证券，由公司依照法定程序发行，代表了一定的经济权益。其特点包括风险性与收益性的平衡，以及发行过程的信用交易性质。对于投资者来说，了解这些特点是在投资过程中做出明智决策的关键。在公司债券的发行过程中，其本质特征体现了“要约”的重要性。在发债章程或说明书中，公司需明确列出债券的发行人、发行对象、募集资金用途，并详尽展示公司债券的所有要素，如发行规模、期限、利率、付息方式及其他选择权等。这种明确的列明和公开，确保了公司债券的透明性和公平性，也为投资者提供了清晰的决策依据。

公司债券的发行方式主要分为公募和私募两种。公募面向广大投资者，其发行标准严格，遵循公示制度。而私募则针对特定的少数投资者，审查条件相对宽松，并不采取公示制度。无论是哪种方式，公司债券的发行都是公司与其投资者之间“出售-购买”契约的签订过程。

公司债券的核心特征在于其“还本付息”的性质，这与其他有价证券相区别。公司债券反映了发行人与投资者之间的债权债务关系，到期必须偿还，并支付一定的利息。这一特性明确了公司债券的借贷本质，对投资者而言是投资回报，对发行公司来说则是资金成本。利息的确定方式可以是固定的，也可以是浮动的，而付息方式则包括到期一次付息和间隔付息。

公司债券作为资本市场的重要工具，必须具备“一定期限”。这种期限不仅指公司债券的存续时间，还包括付息的期限。虽然期限是确定的，但也可以根据发债说明书中的条款进行变化，如提前赎回条款、延迟兑付条款等。在发达的资本市场国家，虽然曾经存在过无限期公司债券，但现在这种债券已经基本消失。

公司债券的发行必须“依照法定程序”进行。无论是对于发行公司还是监管部门，这都是一项重大事件。发行公司债券是公司的重大融资行为，需要公司决策机构的批准，如董事会、股东大会等。监管部门也会进行严格审查，包括信用评级、财务审计、法律认证、信息披露等方面。

在对相关债券品种的发展进行分析时，我们需要认识到现实与理论之间的差差异。现实中的公司债券必须以理论为基础，在制度设计、体制安排、运行方式等方面与理论意义的公司债券原理相一致。但不同国度的法律基础和经济社会制度会影响公司债券的实际运作和名称。例如，在中国，除了公司债券，还有企业债券、金融债券等。尽管名称不同，但这些债券的理论基础仍是公司债券理论，只是在不同的经济体制和法律框架下的具体体现。

公司债券的发行是一个复杂而严谨的过程，涉及到众多方面的考虑和安排。我们在理解和分析公司债券时，既要把握其理论意义，也要关注其在不同经济体制下、不同法律环境中的实际运作和变化。只有这样，我们才能更全面地理解公司债券的本质和内涵，为投资者和发行公司提供更有价值的参考和建议。企业债券在中国是一个独特的金融产品，源于中国特殊的法律规定。根据中国企业债券管理条例，企业债券是由企业依法发行，在一定期限内承诺还本付息的有价证券。关于中国企业债券的概念，存在两种观点：一种认为企业债券与公司债券无区别，另一种则认为企业债券在理论上不成立，是一个不规范的概念。对此，我们来一下中国企业债券存在的法律基础和理论基础。

在法律层面，《企业债券管理条例》明确适用于具有法人资格的企业在境内发行的债券。除规定的企业外，其他单位和个人不得发行企业债券。而《公司法》则规定，股份有限公司和某些有限责任公司可以发行公司债券。从法律法规的角度看，企业债券的概念外延要比公司债券大，因为企业包含公司。这意味着，企业债券在理论上可以涵盖公司债券。

从发行条件来看，企业债券的发行需要满足一些基本条件，如企业规模、财务会计制度、偿债能力、经济效益等。而公司债券的发行则需要在企业债券的基础上提出进一步的要求，如资产规模、盈利情况和筹集资金用途等。这些规定体现了企业债券与公司债券的差异性。值得注意的是，《公司法》规定的公司债券发行条件更为严格和具体。

在理论基础方面，公司债券的存在与发展基于三个产权基础：财产所有权与经营权的分离、实行有限责任制度和产权明晰。非公司制企业一般不具备这三个条件，因此在理论上不能对外公开发行债券。对于国有企业，特别是国有独资企业，在完全市场经济国家，由于其产权特性，一般不允许发行公司债券。但在中国的经济改革背景下，国有独资公司可以设立并发行公司债券。

1992年7月23日，国务院颁布的《全民所有制工业企业转换经营机制条例》标志着我国国有企业开始逐步适应市场要求，向自主经营、自负盈亏、自我发展和自我约束的方向转变。在此背景下，企业的产权关系逐渐明晰，财产所有权与经营权开始分离，国有企业逐步成为独立享有民事权利和承担民事责任的企业法人。到了1994年，随着《国有企业财产监督管理条例》的发布实施，国有企业更是在法律框架内建立了明晰的产权基础。这一变革使得非公司制国有企业也具备了发行债券的产权基础，为中国企业债券市场的发展奠定了基石。

关于具有发行公司债券资格的公司，主要包括股份有限公司、国有独资公司以及由两个以上的国有企业或国有投资主体投资设立的有限责任公司。在这其中，股份有限公司由于其制度的普及和成熟，成为发行公司债券的主力军。而有限责任公司要想获得发行公司债券的资格，则需要达到一定的规模，拥有可靠的信誉，以确保其正常的发展。

那么，什么是债券呢？债券是、金融机构、企业等机构为筹措资金，向投资者发行的一种债权债务凭证。购买债券的投资者是资金的借出者，而债券的发行人则是资金的借入者。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。通常，债券包含四个基本要素：票面价值（包括币种和票面金额）、还本期限、债券利率以及发行人名称。这四个要素共同构成了债券的核心内容，为债权人追回本金和利息提供了法律依据。

在我国特殊的法律框架和体制基础上，企业债券是一种特殊的制度安排。它不仅是企业筹集资金的重要手段，更是中国经济体制改革发展过程中的历史产物。随着市场经济的逐步完善和现代企业制度的建立，企业债券的内涵将会发生深刻的变化。公司债券作为企业债券的一种特殊形式，必须遵循企业债券的法律法规，并接受关于公司债券的规范管理。从本质上讲，企业债券的运作规律与公司债券是一致的。

我国企业债券市场的历史背景、发展现状及未来趋势具有其独特性。在理解什么是债券、什么是公司债券以及什么样的公司具备发行公司债券的资格时，我们需要结合我国的法律框架、经济体制以及历史背景进行深入分析。随着市场经济体制的不断完善和现代企业制度的逐步建立，我国企业债券市场将会迎来更加广阔的发展前景。债券：虚拟资本的融资工具与理财选择

在资本市场中，债券作为一种重要的融资手段和金融工具，展现出其独特的魅力。它不仅是经济运行中实际运用的真实资本的证书，更是一种虚拟资本，体现了发行人与投资者之间的债务关系。深入债券的特征，我们可以发现其包含偿还性、流通性、安全性和收益性等方面。

一、债券的多样性与特征

债券的种类繁多，按其特性可分为抵押债券、信用债券、可转换债券与不可转换债券、固定利率债券和浮动利率债券等。这些不同类型的债券，为企业提供了多样化的融资方式，同时也为投资者提供了丰富的投资选择。其中，抵押债券以其担保性质为投资者提供了相对较高的安全性。信用债券则更多地依赖于企业的盈利能力，为投资者带来可能的较高收益。可转换债券则为投资者提供了转换为公司股票的权利，兼具债务与权益双重属性。

二、债券与债券基金的区别

相对于直接投资于债券，投资者更倾向于选择债券基金。债券基金是一种以债券为投资对象的证券投资基金，通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，以寻求较为稳定的收益。其特点在于低风险、低收益、费用较低、收益稳定以及注重当期收益。与直接投资于债券相比，投资于债券基金可以有效降低风险，通过专家经营实现资产的多元化配置。

三、债券的投资价值

债券作为虚拟资本的一种形式，其投资价值不容忽视。一方面，债券可以为投资者带来定期的利息收入，实现资产的增值。另一方面，投资者还可以通过买卖债券赚取差价，实现资本的有效利用。不同类型的债券，如抵押债券和信用债券，浮动利率债券等，都有其独特的投资价值和风险特性，为投资者提供了丰富的投资选择。

债券作为一种重要的融资手段和金融工具，以其独特的特征和种类为投资者提供了丰富的投资选择。而债券基金则为投资者提供了更为便捷的投资方式，通过集中资金进行组合投资，实现资产的多元化配置，降低风险，追求稳定的收益。无论是直接投资于债券还是选择投资于债券基金，都能为投资者带来良好的投资回报。随着债券市场的蓬勃发展，一般投资者面临着越来越多的投资选择。面对多样化的债券种类和复杂的宏观经济指标，投资者往往感到力不从心。这时，投资于债券基金成为了一个理想的选择。通过债券基金，投资者可以分享专家经营成果，轻松获取投资债券的收益。

债券基金流动性强，投资者若投资于非流通债券，需等到期才能兑现。通过债券基金间接投资债券，则可以获得很高的流动性，随时将持有的债券基金转让或赎回。目前，我国已有近18只债券型基金，合计份额近亿份，为投资者提供了丰富的投资选择。

那么，究竟什么是债券呢？债券是发行人依照法定程序发行的、约定在一定期限向债券持有人还本付息的有价证券。它是一种债务凭证，反映了发行者与购买者之间的债权债务关系。不论债券的种类多么丰富，它们都要包含一些基本的要素，这些要素是明确债权人和债务人权利与义务的主要约定。

我们要了解债券的面值。这是指债券的票面价值，是发行人对债券持有人在债券到期后应偿还的本金数额。它也是企业向债券持有人按期支付利息的计算依据。在实际发行过程中，债券的面值与实际的发行价格可能并不一致。

接下来是票面利率，它是指债券利息与债券面值的比率。这个比率是发行人承诺给债券持有人的报酬的计算标准。它的确定受到多种因素的影响，如银行利率、发行者的资信状况、偿还期限和利息计算方法以及资金市场的供求情况。

我们还要关注付息期和偿还期。付息期是指企业发行债券后的利息支付时间。它可以是到期一次支付，也可以按年、半年或季度支付。在考虑货币时间价值和通货膨胀因素的情况下，付息期对债券投资者的实际收益有很大影响。偿还期则是指企业债券上载明的偿还债券本金的期限。

那么，如何发行债券呢？根据《公司法》的规定，我国债券发行的主体主要是公司制企业和国有企业。企业发行债券需要满足一定的条件，如股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元等。还要考虑债券的发行价格、筹资的资金投向等。

在交易方式上，上市债券有多种交易方式，如现货交易、回购交易和期货交易。目前，在我国深、沪证券交易所交易的债券主要是现货交易和回购交易。个人投资者不能直接参与回购交易，但可以通过证券账户在各证券经营网点买卖已经上市的债券品种。

我们来看看债券筹资的特点。债券筹资的优点包括资本成本低、具有财务杠杆作用、所筹集资金属于长期资金以及筹资范围广、金额大。通过发行债券，企业可以筹集到长期稳定的资金，为企业的投资项目提供有力的支持。

债券市场为投资者提供了丰富的投资选择和机会。通过投资于债券基金或直接投资于债券市场，投资者可以分享经济发展的红利，实现财富的增值。债券市场的参与者广泛，涵盖了各类银行、非银行金融机构、法人单位以及个人投资者。作为一种融资方式，债券筹资不仅具有筹集资金规模大、筹资相对容易的优点，还能够帮助企业优化财务结构，提高市场信誉。债券筹资也存在一些不可忽视的缺点。

首要的问题是财务风险较大。由于债券具有固定的到期日和利息支出，当企业面临资金周转困难时，可能会陷入财务困境，甚至面临破产清算的风险。企业在发行债券时，必须审慎评估投资项目的未来收益和增长性，以确保偿债能力。债券筹资还存在限制性条款多、资金使用缺乏灵活性的问题。为了保护债权人的利益，债券合同中往往包含各种限制性条款，这在一定程度上影响了企业资金使用的自主性。

在投资债券时，人们最关心的是债券的收益率。债券收益率是衡量债券收益的重要指标，它反映了债券收益与投入本金的比率。除了固定的利息收入外，债券收益还包括买卖盈亏差价。影响债券收益率的主要因素包括债券的票面利率、期限、面值和购买价格。

对于债券出售者来说，收益率的计算考虑了卖出价格与发行价格之间的差额以及持有期间的利息收入。而对于债券购买者来说，收益率则反映了买入价格与到期本息和之间的比率。还有持有期间的收益率，它考虑了卖出价格与买入价格之间的差额以及持有期间的利息收入。具体的计算公式涵盖了这些因素，以便更准确地衡量不同情况下的收益率。

除了基本的收益计算，特殊类型的债券如可转换债券等也有其特定的计算方式和特点。根据是否可流通，债券还可以分为可流通债券和不可流通债券，上市债券和非上市债券等。

上市债券是在深、沪证券交易所上市流通转让的债券，包括上市国债、上市企业债券和上市可转换债券等。这些债券的流通性好，变现容易，适合需随时变现的闲置资金的投资需要。

国债是中央根据信用原则筹集的债务凭证，我国历史上发行的国债主要品种有国库券和国家债券。这些国债主要对企业、个人等发行，利率一般比银行同期存款利率高1~2个百分点，且在通货膨胀率较高时采用保值办法。

企业债券则是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。在我国，一部分发债的企业并非股份公司，但这类债券也被广泛称为企业债。深、沪证券交易所关于上市企业债券的规定允许股份公司和有限责任公司作为发行主体。

债券市场是一个复杂而多元的市场，涉及多种类型和计算方式。企业在考虑通过债券筹资时，必须全面评估自身的财务状况和投资项目的未来收益，以做出明智的决策。投资者在投资债券时，也需要充分了解各种债券的特点和风险，以制定合理的投资策略。申请上市的企业债券必须满足一系列条件。这些债券需得到国务院授权的部门批准并公开发行。对于股份有限公司和有限责任公司，其净资产额分别不得低于人民币三千万元和六千万元。累计发行在外的债券总面额不得超过企业净资产额的百分之四十。企业最近三年的平均可分配利润必须足以支付债券一年的利息。筹集资金的投向也必须符合国家产业政策和发行审批机关批准的用途。

除了上述基本条件，企业债券的期限必须超过一年，利率不得超过国务院限定的利率水平。实际发行额不得少于人民币五千万元，信用等级不得低于A级。若债券有担保人担保，其担保条件需符合法律、法规规定。公司申请其债券上市时，仍需满足法定的债券发行条件，并符合交易所认可的其他条件。

市场上还存在一种特殊的债券——可转换债券。这种债券在深、沪证券交易所上市，能够转换成股票，兼有股票和普通债券的双重特征。一个重要的特征就是存在转股价格。在约定的期限后，投资者可以随时将所持的可转券按股价转换成股票。可转换债券的利率一般是年均利息对票面金额的比率，通常要比普通企业债券的利率低。

至于按发行主体区分的债券种类，主要分为债券、金融债券和公司债券三大类。债券是由发行的，其利息享受免税待遇。金融债券则是由银行或其他金融机构发行的债券，目的是为了筹集长期资金。而公司债券则是由非金融性质的企业发行的，目的是为了筹集长期建设资金。这些债券的发行都有严格的监管和规定。

无论是企业债券还是其他类型的债券，都有其特定的发行条件和规则。投资者在投资前必须充分了解并评估风险，以确保自己的投资安全。债券市场的发展也需要各方的共同努力，以维护市场的稳定和繁荣。

国内债券和国际债券是按照发行的区域划分的。国内债券是由本国的发行主体在本国金融市场上发行的债券，而国际债券则是本国的发行主体到国外或国际金融组织等发行的债券。根据期限的长短，债券还可以分为短期、中期和长期债券。不同类型的债券都有其特定的特点和风险，投资者需要根据自己的需求和风险承受能力进行选择。

债券市场的多样性与独特性

在资本市场中，有一种投资产品以其独特的魅力吸引着特定投资者群体——那就是债券。这次，我们要深入一种特殊类型的债券，它的发行范围相对较小，主要面向银行或保险公司等金融机构。这种债券不采用公开呈报制度，转让也受到一定程度的限制，因此在市场上流动性较差。其利率水平一般较公募债券要高，成为追求稳定收益投资者的理想选择。

按照抵押担保的分类，债券可以分为信用债券和担保债券。信用债券，也被称为无担保债券，是仅凭债券发行者的信用而发行的债券，没有抵押品作为担保。债券和金融债券通常属于这一类。而对于那些信用良好的公司，在发行信用债券时，会签订信托契约，对发行者的行为进行约束限制，由信托投资公司监督执行，确保投资者的利益不受损害。

另一类则是担保债券，它以抵押财产为担保而发行。这包括以土地、房屋、机器、设备等不动产为抵押品发行的抵押公司债券。还有以公司的有价证券（如股票和其他证券）为担保品发行的抵押信托债券，以及由第三者担保偿付本息的承保债券。当债券到期而发行人无法履行还本付息义务时，债券持有者有权变卖抵押品来清偿债务或要求担保人承担责任。

除了抵押担保的分类，债券还可以根据是否记名、发行时间以及是否可转换来区分。记名债券在券面上注明债权人姓名，并在发行公司的帐簿上作相应登记。而无记名债券则不注明债权人信息，市面上流通的一般都是无记名债券。根据发行时间的不同，债券可以分为新发债券和既发债券。新发债券是新发行的债券，而既发债券则已经发行并交付给投资者。在证券交易部门，既发债券可以随时购买，其购买价格根据当时的行市价格而定。

按照是否可转换来分，债券可分为可转换债券与不可转换债券。可转换债券能在一定条件下转换为其他金融工具，为投资者提供了更多的选择空间。而不可转换债券则不能转化为其他金融工具，更加稳定。其中，可转换债券通常指的是可转换公司债券，持有者可以按一定条件将债券转换成股票。

债券市场因其多样性和独特性吸引了不同类型的投资者。从信用债券到担保债券，从记名到无记名，从新发到既发，以及可转换与不可转换的多样性选择，债券市场为投资者提供了丰富的投资选择和机会。