五矿资本(600390)2017年三季度业绩预告点评-业绩大

公司近日发布了震撼的2017年前三季度业绩预增公告。在短短的1-3Q17期间，归母净利润竟然达到了惊人的约21.10亿，同比增长高达57.07%！其中，金融板块的贡献尤为突出，贡献了约19.90亿，占比高达94%。这一业绩不仅超出了市场的预期，更让人们对公司的前景充满了期待。

公司坚定地推进其金融主业的聚焦，同时置出了实业资产。公司毅然决然地置出了锰系业务和地产等相关实业资产，将重心放在了金融领域。这一决策不仅带来了约15亿的现金，更为公司后续的发展提供了强大的资金支持。目前，公司的金融主业战略清晰明了，未来有望更上一层楼。

公司发布的第三季度报告更是让人眼前一亮。情理之中的并表外贸金融租赁的立竿见影效益，更是意料之外地带来了超乎寻常的业绩。公司成功收购了外贸金租的股权，持股比例提升至90%，这一举措无疑为公司的业绩注入了强大的动力。更令人惊喜的是，租赁子公司的业绩超出了预期，各子公司内生业绩增速迅猛。

虽然资金到位的进度略低于预期，但这并未影响公司对明日的增长信心。证券和信托的增资虽然到位时间有所延迟，但预计租赁子公司的增资将在年底完成。虽然业务发展受到一定影响，但随着资金的完全到位，后续业务扩张将更为强劲，2018年的业绩增长动力将更加充沛。

公司拥有众多高价值的核心牌照，如信托、证券、期货、金融租赁和银行等，且股权比例极高。这一优势在市场上实属罕见。随着公司资本金的增加，全方位的发展潜力得到了提升。特别是五矿信托的增资，打开了公司的成长空间。预计在行业量价逻辑向好的背景下，全年利润增速将超30%。

外贸租赁的并表效果立竿见影，为公司业绩的飞扬提供了强力支持。并表因素导致第三季度业绩显著提升。随着年底30亿增资的到位，租赁财务费用将下降，规模有望再上新台阶。在五矿证券实力大增的背景下，公司的业绩将保持快速增长。

投资建议方面，我们强烈推荐这家公司。我们看好的理由有三：一是业绩大超预期，全年归母净利润有望大幅上调；二是公司拥有高价值的核心牌照且股权比例高；三是估值具有吸引力。我们预期公司在未来将继续保持强劲的增长势头。

我们也提醒投资者注意风险提示。包括增资进度不如预期、资本金补充助力业绩增长不达预期、金融子公司协同效应不达预期以及金融监管超严、市场波动风险等。这家公司的前景十分看好，但投资者仍需谨慎行事。