众信旅游(002707)2017年三季报点评-业务平稳发展

公司近期的业绩报告显示，公司第三季度收入增速稍显疲软，未能达到市场先前的预期。尽管前三季度总体收入仍保持增长，但增速略显平缓。其中，公司净利润有所下滑，主要受到去年限制性股票激励计划的终止影响。出于战略调整的需要，公司对已授予但未解锁的激励股份进行了回购注销，这一过程在第三季度产生了较多的股权激励计划加速行权费用，导致公司净利润同比有所下降。

从现金流量表来看，公司的经营性现金流入表现良好。特别是销售商品、提供劳务收到的现金额达到94.79亿元，同比增长了16.32%，这一增速反映出公司收入增长的稳健态势。特别值得关注的是出境游业务，其发展平稳，为公司贡献了一定的增长动力。尽管费用率有所上升，但公司的毛利率依然保持稳定增长，这可能表明公司在供应链和成本控制方面表现良好，需求端虽有所疲软，但供给端并未显示过度竞争导致价格战压低成本。

此前，公司发布公告推出新的限制性股票激励计划，旨在激励高管、中层及核心业务技术人员。该计划以2016年为基年，设定了明确的考核目标：2017年净利润增长不低于7%，2018年增长不低于17%，2019年增长不低于28%。这一新的激励计划显示了公司对未来发展的信心与决心。

对于公司的业绩报告，我们的投资观点是：虽然公司收入增速略低于预期，且净利润出现负增长，但整体上公司的销售额增速保持稳定，毛利率也在提升。公司提出的新的限制性股票激励计划有望推动未来业绩的增长。对于投资者而言，这是一个值得关注的增长潜力股。预计公司在未来几年的每股收益（EPS）将保持稳定增长，当前对应的市盈率稍显波动但总体可控。基于以上分析，我们保持对公司“增持”的评级，同时提示投资者注意出境游市场需求的变化可能带来的风险。

公司在面对市场变化时展现出灵活调整的能力，未来的发展值得期待。