星网锐捷(002396)业绩预告大幅向上修正 坚定看好

支撑评级的要点概述

公司三季度业绩再创新高，展现ICT领先者的稳健步伐。据悉，公司上半年实现营业总收入达23.86亿元，净利润突破5,182.49万元，与去年同期相比，分别增长了27.24%和34.51%。预测前三季度的销售规模将持续稳健增长，预计净利润同比增长将在10%~30%之间。

公司的业绩增长的背后，得益于多项新兴业务的强劲表现。诸如数据中心交换机、白盒交换机、mPOS、智能POS、WIFI解决方案等新型产品市场，公司所取得的业绩成果超出预期，充分展示了其市场攻城略地的实力。

值得一提的是，公司在SDN和数通交换机领域的布局领先，正积极把握IDC云化及5G切片等时代机遇。多年的研发积累，使得公司在SDN和白盒交换方面取得了显著的优势，并已率先实现对互联网厂商的供货。随着数据中心云化升级带来的巨大发展机遇，公司的软硬件一体化优势将得以充分展现，为智慧云课堂、公共WiFi等高速成长业务提供坚实的支撑。

公司通过资本技术双项资源整合加速，正积极把握国产化替代机遇。公司对升腾资讯、星网视易两大子公司少数股东权益的收购，提升了整体运营效率，增强了综合竞争力。在NB-IoT和5G技术的积极布局下，公司基于NB-IoT物联网模块的应用已在水表抄表领域初见成效，并有望在明年实现更大规模的推广。公司的国资背景也使其有望充分受益ICT国产化替代机遇。

面临的主要风险

尽管公司表现出强劲的增长势头，但仍需警惕宏观经济波动、新型娱乐方式和技术发展等不确定因素，这些因素可能会对公司的发展产生一定影响，导致公司的发展不达到预期目标。

估值分析

经过综合考虑，我们将公司17-19年的盈利预测上调至4.61亿元、6.41亿元和7.17亿元。按照每股收益计算，分别为0.79元、1.10元和1.23元。目标股价由24.70元上调至28.48元。基于对公司未来发展的信心，我们维持“买入”的评级。