苏泊尔(002032)2017年三季报点评-小家电优质龙头

业绩稳健增长，表现符合预期

公司在2017年前三季度取得了显著的业绩，营业收入达到105亿元，同比增长19%，净利润和归母净利润均实现了双位数的增长。毛利率和净利率也保持稳定，展现出公司的强劲盈利能力。

在第三季度，公司继续保持良好的增长势头，营收和净利润均实现了近两位数的增长。值得一提的是，公司在2017年上半年并表效应的影响下，净利润增速有所加快。公司还预测了全年归母净利润的变动区间，展示出对未来发展的信心。

值得关注的是，公司正在进行一项重要的收购计划，拟购买上海赛博100%的股权。上海赛博主营家居生活类小家电，这次收购将整合SEB在中国区的业务，进一步丰富公司的产品线，使公司在小家电领域更具竞争力。

在人事方面，公司聘任了新任总经理苏明瑞，他具有丰富的管理经验，并获得了公司的股权激励，被授予限制性股票26万股。这一举措将激励他更好地发挥才能，带领公司继续前进。

我国小家电行业正在进入消费升级的新阶段，苏泊尔作为市场份额的龙头企业，具有显著的优势。公司不仅在品类扩张方面有所布局，还计划收购高端品牌WMF的中国区业务，这将进一步完善公司在高端市场的地位。

基于以上情况，我们预测公司未来的业绩将保持稳健增长。我们预计2017年至2019年公司的净利润将分别达到13.4亿元、16.1亿元和19.2亿元，同比增长率分别为24%、20%和19%。作为小家电行业的龙头，公司的业绩有望持续增长。现价对应2018年的PE为21倍，我们给予“买入”评级。

我们也需要注意到，消费升级的进程是存在一定的不确定性的，如果进程不如预期，可能会对公司的业绩产生影响。投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这一风险。