国泰君安：医药行业龙头公司业绩持续性优势将

医药板块在2021下半年展现强劲基本面，竞争优势愈加显著

随着2021年的步伐稳健前行，医药板块展现出前所未有的活力与潜力。我们预测，在下半年，CRO、医美以及不可择期医药产品等领域将持续保持高度景气；医疗服务、可择期医疗产品等领域也将迎来大幅度的恢复；疫苗板块更是呈现出全新的气象。与此创新药和创新医疗器械的发展进程顺利，正处于成果兑现的密集期。

值得一提的是，随着2020H1宏观经济低基数的效应逐季递减，医药行业的龙头企业业绩的持续性比较优势将愈加突出。这无疑为投资者提供了更为广阔的投资视野和更多的投资机会。

当前，医药板块的估值再度回升，且全面提升。尽管部分赛道和公司的短期估值面临压力，但在中长期看来，我们需要关注经营趋势以及业绩与产业布局的验证性。投资的主要矛盾在于“市场对新龙头的迫切需求”与“多数企业短期内难以实现重大进展”之间的矛盾。企业可能需要的是1-3年甚至更长的周期来实现稳定发展。

在构建投资组合时，我们需要兼顾长线好赛道龙头和中短期估值。对于A股，我们建议关注：药明康德、康龙化成等在高景气赛道中的领军企业；基于赛道长线景气的迈瑞医疗、爱尔眼科、通策医疗、智飞生物、康泰生物以及爱美客等；业绩确定性高的中盘成长股如心脉医疗、健帆生物；还有估值回落后性价比显现的大参林、益丰药房、安图生物等。个股方面，我们关注向上变化的我武生物。对于港股，药明生物、微创医疗、康方生物以及石药集团等也是值得关注的投资标的。

在这个充满挑战与机遇的医药板块，让我们共同期待更多的可能性，捕捉更多的投资机会。在这个变革的时代，让我们以更加敏锐的洞察力和更加稳健的投资策略，共同书写医药行业的辉煌篇章。