【寒潮下煤炭开采趋势向好，企业转型增长前景可期】

【煤炭行业周报：寒潮助力需求回暖，煤企转型增长潜力被看好】

随着寒潮的来袭，全国大范围降温，煤炭需求边际向好。本周动力煤价格弱势运行，港口价格降幅较大。主要因为电厂库存高企，供需宽平衡基本面对煤价支撑较弱。随着寒潮带来的电力需求增加，电厂日耗也有所增长，去库存力度加大。山西煤矿盗采事故引发安全生产形势严峻，安检力度加大导致产地供给边际收紧。但总体来看，供需基本面仍表现为宽平衡，且边际上出现了向好的迹象。

在供应方面，当前保供政策仍在执行，但考虑到安全生产和环保因素，供给收紧的可能性存在。中长期来看，煤矿项目获批政策门槛提高，未来2~3年新建产能对煤炭供给的增量补充有限。

在需求方面，火电需求平稳增长趋势在“十四五”期间或不会改变，为动力煤需求提供支撑。部分煤企已经开始布局新能源、新材料等新赛道的转型，顺应双碳政策方向。结合中央经济工作会议的相关表态，我们看好了传统能源企业的转型增长潜力。

具体来说，我们看好的煤企包括兖矿能源、电投能源等，其业绩稳健且高分红受益。具有成长性预期的公司如山西焦煤、晋控煤业等也值得关注。煤电产业链中的华阳股份、电投能源等以及新产业转型标受也值得关注。而债务重组的永泰能源则是一个受益的标的。

在煤焦钢产业链中，本周焦煤价格偏强运行，供给收紧趋势明显。需求方面，尽管钢铁限产仍严格执行，但后期高炉复产预期增强，需求端边际略有向好。政策角度来看，中央经济工作会议释放的稳增长信号对煤焦钢产业后市形成利好。投资者也需要关注经济增速下行、供需错配以及可再生能源加速替代等风险。

煤炭行业已逐渐步入高盈利时代，业绩趋向稳健释放。我们建议在关注传统煤企的也关注那些已经开始转型的企业。这些企业在煤炭行业的基础上，积极布局新能源、新材料等领域，有望在未来的发展中实现更好的增长。