长信科技：股价有35%以上的上涨空间

公司作为平板显示行业的领军企业，工序配套齐全，主营业务包括ITO导电玻璃、触摸屏和玻璃减薄三部分。其中，ITO导电玻璃一直是公司的传统优势业务，多年来年产销量稳居行业榜首。随着新业务的不断扩展，触摸屏和玻璃减薄在2012年开始逐渐占据重要地位。

公司的研发实力不容小觑，拥有多项专利，并将产品研发与设备研制相结合，有效加快了新产品的推出速度。公司强大的设备研制能力不仅降低了产品生产成本，还能对外部设备进行更新改造，以满足市场的多样化需求。

公司积极优化产品结构，通过推出触摸屏和玻璃减薄业务有效扩大了收入规模，提高了毛利率。在ITO导电玻璃领域，公司加大生产高档产品，如STN、IMITO等，实现了在产销量稳定的基础上收入和利润的有效增长。

ITO导电玻璃业务持续稳定发展。公司拥有多条ITO导电玻璃生产线，具备强大的生产能力和共用性，可根据客户需求生产不同产品，应用领域广泛。随着新生产线的投入使用和高档产品占比的提升，ITO导电玻璃业务的产值预计将有大幅增长。

公司的电容屏sensor业务在2012年将实现放量。上海昊信光电公司的触摸屏sensor五代线也将在年内投产，为公司业务增长贡献力量。在OGS屏方面，公司与全球笔记本生产巨头广达已展开合作，有望在in8推出后实现OGS屏的批量出货。

玻璃减薄业务也将成为公司的重要业绩来源。公司拥有多条玻璃减薄生产线，并已实现量产。凭借雄厚的技术实力，公司能够实现近乎百分之百的减薄良率，赢得了深天马、中航等优质客户的信赖。减薄业务的高毛利率将为公司贡献一定业绩。

我们预测公司未来的营收和净利润将保持稳健增长。基于公司的业绩增长前景，我们认为给予其2012年25倍PE是合理估值。给予公司股票“买入”评级，预期存在超过35%的上涨空间。

我们也提醒投资者注意相关风险，包括触摸屏业务市场竞争加剧以及Ultrabook市场增长滞后于预期等因素。