双鹭药业：目前是介入机会 目标价42.4

未来展望：公司主打产品复合辅酶独领风骚

在未来的五年内，公司主打产品——复合辅酶，预计将享受独家品种的优越待遇。复合辅酶是一种独特的复合制剂，其成分包括辅酶A、辅酶10.1mg、还原型谷胱目肽1mg、三磷酸腺苷和核苷酸等具有生物活性的物质。

按照旧版的药品注册管理办法，复合辅酶被列为生化6类新药。但随着新的药品注册管理办法的实施，多组方的生化复合制剂被归类为创新药。这一变化意味着，除本公司外，其他企业在未按照创新药的研发申报流程获得生产批件之前，无法生产复合辅酶。这一流程预计需要5到8年的时间。在此期间，复合辅酶市场将由本公司独家占据，竞争对手少，招标过程中的竞争压力减小，价格得以保持稳定。

公司的另一主要产品——胸腺五肽，在“非典”期间价格高昂，虽然后来随着招标进行价格有所下滑，但由于公司拥有的水针剂型在维持药物稳定性方面表现出卓越的技术，使得其价格得以维持相对稳定。水针剂型的生产需要高度技术，市场上很少有企业能够生产胸腺五肽的水针剂型，因此公司在这一领域具有显著的优势。

关于《药品流通环节价格管理办法》，预计其出台难度较大。这不仅因为要让一万多家医药企业短时间内转型是一个巨大的挑战，还因为新办法可能无法切中要害，难以解决国内药价虚高的核心问题——“以药养医”。新办法如果不能有效解决这一问题，反而可能导致药价上涨。

在财务与估值方面，我们预期公司在2012年至2014年的每股收益分别为1.32元、1.75元、2.26元。公司专注于研发，其后续的在研品种线值得我们关注。当前约20倍的市盈率提供了一个良好的介入机会，我们认为公司的目标价位为42.4元，并维持对公司的买入评级。

我们也不能忽视一些潜在的风险因素，如医保品种的降价风险，这可能会对公司的盈利带来一定影响。但总体来看，公司的产品和服务在市场上表现出强大的竞争力，未来发展前景广阔。